Análisis de los fondos de titulización españoles: características en el momento de su constitución y comportamiento durante los años de la crisis (Analysis of the Spanish Securitisation Funds: Characteristics at the Time of their Creation and Performance during the Recession)

Abstract

Spanish Abstract: El objetivo de este trabajo es describir las principales características de la titulización española y analizar en qué medida ésta participó o se alejó de la problemática atribuida a la titulización. El análisis de los datos sobre el comportamiento de los fondos de titulización españoles durante los últimos años permite concluir que estas estructuras financieras han mostrado una notable fortaleza en un entorno económico especialmente adverso. Aun cuando estas operaciones han podido contribuir al fuerte crecimiento del crédito antes de la crisis, las tasas de dudosidad de los distintos tipos de préstamos titulizados no superan, sino que son inferiores, a las tasas de los créditos concedidos dentro de cada clase. Tampoco se advierte que estas operaciones hayan transferido riesgos excesivos a los inversores en bonos de titulización.

English Abstract: This job describes the principal features of the Spanish securitisation and tries to assess the extension of its involvement in the bad practices identifies in securitisation. The analysis of the Spanish securitisation funds’ performance during recent years allows us to conclude that these financial structures have been remarkably strong in the present adverse economic conditions. Even though securitisation could have contributed to the monetary credit expansion before the recession, the securitised loan portfolios default rates are below the levels observed in each asset class. Neither does Spanish securitisation seem to have transferred significant risks to the bond investors.

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