Download This PaperKredi Temerrüt Swapı, Varlık Swapı ve Sıfır Volatilite Spreadleri Üzerinden Bir Analiz: Darbe Teşebbüsü ve BİST 100 Volatilitesi (An Analysis Through Credit Default Swap, Asset Swap and Zero-Volatility Spreads: Coup Attempt and BIST 100 Volatility)
Çalışma Raporları WP No. 01/18
28 Pages Posted: 3 Apr 2018 Last revised: 24 Apr 2020
Date Written: March 19, 2018
Abstract
Turkish Abstract: Kredi riski ve kredi riskinin ölçümü finans bilim dalının son yıllardaki ilgi çekici konularından birisidir. CDS spreadleri bu konuda oldukça popüler olmakla birlikte, kredi riski göstergesi olarak Varlık Swap spreadi ve Sıfır Volatilite spreadi gibi alternatif göstergeler de mevcuttur. Bu çalışmada, BİST 100 endeksi getiri volatilitesinin Markov rejim değişim yapısı farklı kredi riski göstergeleri üzerinden incelenmiştir. Aynı zamanda 2016 Temmuz ayında yaşanan askeri darbe girişimi de analizlere dahil edilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre; Varlık Swap spreadi, CDS ve Sıfır Volatilite spreadine göre daha iyi bir öncü göstergedir. İkinci olarak, düşük dalgalanma dönemlerinde kredi riski BİST 100 endeksi getiri volatilitesi üzerinde etkili değilken yüksek dalgalanma dönemlerinde kredi riski BİST 100 endeksi getiri volatilitesini arttırıcı etki yapmaktadır. Ancak bu etki göz ardı edilebilecek düzeydedir. Son olarak, Temmuz 2016 darbe girişimi ve sonrasındaki gelişmelerin BİST 100 endeksi getiri volatilitesini arttırıcı bir etki yaratmadığı gözlenmiştir.
English Abstract: Credit risk and its measurement are one of the most discussed topics in finance discipline in recent years. Although CDS spreads are very popular in this regard, there are also alternative indicators for credit risk such as Asset Swap spread and Zero-Volatility spread. In this study, Markov Regime Switching structure of BIST 100 index return volatility is examined through different credit risk measurements. Additionally, we have also inserted the July 2016 coup attempt to our modeling. According to the results, Asset Swap spread is a better leading risk indicator than Credit Default Swap spread. Secondly, while credit risk doesn’t have a significant effect on BIST 100 return volatility in low fluctuation regime, in high volatility regime credit risk has an additive effect on BIST 100 volatility. This effect, however, can be ignored because of its very low coefficient. Finally, it has seen that July 2016 coup attempt and following operations do not cause an increment in BIST 100 index return volatility.
Note: Downloadable document is in Turkish.
Keywords: CDS Spreadi, Varlık Swapı Spreadi, Sıfır Volatilite Spreadi, Kredi Riski, Politik Risk
Suggested Citation: Suggested Citation