Bancos españoles en 1991-2007. Creación de valor y rentabilidad para los accionistas (Shareholder Value Creation of Banks in Spain: 1991-2007)

Abstract

Spanish Abstract: Entre diciembre de 1991 y diciembre de 2007 la creación de valor para los accionistas del Santander (SAN) fue €22,5 millardos, la del BBVA 18,7; la del Popular (POP) 11,1 y la de Bankinter (BKT) 4,0. El aumento de la capitalización fue: SAN 89,8; BBVA 59,1; POP 12,4 y BKT 4,2.

Las rentabilidades simples de los cuatro bancos a lo largo de estos 16 años fueron sensiblemente superiores a la del IBEX 35 (15,1%): SAN 18,0%; BBVA 18,3%; POP 17,0% y BKT 17,4%. Los tipos de interés de los bonos a 10 años cayeron desde el 11,3% en 1991 al 4,4% en 2007 y la rentabilidad media debida a este descenso de los tipos se estima en un 4,4%. La rentabilidad ponderada de los accionistas en estos 16 años fue: SAN 13,4%; BBVA 14,9%; POP 18,9% y BKT 18,9%.

English Abstract: We compute the Shareholder Value Creation of Santander, BBVA, Popular and Bankinter between 1991 and 2007. The shareholder value creation during this period was: Santander 22.5 billion euros; BBVA 18.7; Popular 11.1 and Bankinter 4.0.

The average shareholder return was: Santander 18.0%; BBVA 18.3%; Popular 17.0% and Bankinter 17.4%, all higher than the return of the IBEX 35 (15.1%). However, the weighted shareholder return (taking into consideration the number of shares outstanding at different dates) was quite different: Santander 13.4%; BBVA 14.9%; Popular 18.9% and Bankinter 18.9%.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Value creation, shareholder value creation, Santander, BBVA, Popular, Bankinter, weighted shareholder return

JEL Classification: G12, G31, M21