La Prima de Riesgo del Mercado según 100 Libros (The Equity Premium in 100 Books)

Abstract

Spanish Abstract: Las recomendaciones sobre la Prima de Riesgo del Mercado de los 100 libros sobre valoración y finanzas analizados (publicados entre 1979 y 2008 por autores como Brealey y Myers, Copeland, Damodaran, Merton, Ross, Bruner, Bodie, Penman, Arzac…) oscilan entre el 3% y el 10%. Varios libros utilizan distintas Primas de Riesgo del Mercado en distintas páginas.

En valoraciones de proyectos de inversión de las empresas, en informes de valoración y también en sentencias judiciales se observa cierta confusión sobre la magnitud razonable de la prima de riesgo del mercado. Parte de la confusión se debe a no distinguir entre las cuatro acepciones de la prima de riesgo del mercado: histórica, esperada, exigida e implícita. 88 de los libros identifican la prima de riesgo del mercado esperada y la exigida, y 59 identifican la esperada y la histórica.

English Abstract: I revise 100 finance and valuation textbooks published between 1979 and 2008 and find that their recommendations regarding the equity premium range from 3% to 10%. Several books use different equity premia in different pages.

Some confusion arises from not distinguishing among the four concepts that the word equity premium designates: Historical equity premium, Expected equity premium, Required equity premium and Implied equity premium.

Professors should clarify the different concepts of equity premium and convey a clearer message about their sensible magnitudes.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: equity premium, required market risk premium, historical market risk premium

JEL Classification: G12, G31, M21