De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre (Return to Basics: Cost of Capital Depends on Free Cash Flows)

Vélez-Pareja, Ignacio. 2016. De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre (Return to Basics: Cost of Capital Depends on Free Cash Flows). Cuadernos Latinoamericanos de Administración. Volumen XII número 21 Págs. 9-16.

9 Pages Posted: 24 Nov 2008 Last revised: 25 Feb 2016

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Ignacio Velez-Pareja

Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation

Date Written: February 9, 2016

Abstract

Spanish Abstract: La mayoría de los textos de finanzas corporativas y los analistas presentan el cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital CPPC (también conocido como WACC) como independiente del Flujo de caja libre.

Es una práctica común que los analistas calculen un CPPC a priori y lo usen independientemente del valor de la firma (esto es, del FCL). En esta nota se muestra que el FCL afecta el CPPC y que esta interrelación crea una circularidad, pero además mostramos cómo se puede resolver de una manera sencilla.

Hay dos apéndices: uno que explica la circularidad y otro con la derivación de la fórmula del costo del patrimonio (patrimonio).

English Abstract: Most popular corporate finance textbooks and practitioners present the Weighted Average Cost of Capital WACC calculation as independent from the Free Cash Flow.

It is a common use that practitioners calculate a WACC a priori and use it independently from the firm value (this is, from FCF). In this note we show that FCF affects WACC and that this interrelationship creates circularity, but we show how it can be solved in a very easy way.

There are two appendixes: one explaining the circularity issue and another one for deriving the proper formulation of the cost of equity.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Weighted Average Cost of Capital, WACC, firm valuation, capital budgeting, patrimonio cost of capital, circularity

JEL Classification: D61, G31, H43

Suggested Citation

Velez-Pareja, Ignacio, De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre (Return to Basics: Cost of Capital Depends on Free Cash Flows) (February 9, 2016). Vélez-Pareja, Ignacio. 2016. De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre (Return to Basics: Cost of Capital Depends on Free Cash Flows). Cuadernos Latinoamericanos de Administración. Volumen XII número 21 Págs. 9-16.. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1305331 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1305331

Ignacio Velez-Pareja (Contact Author)

Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation ( email )

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