¿Son racionales los pronósticos de inflación? Una discusión sobre la base de la Encuesta de Expectativas del BCU (Are Inflation Forecasts Rational? A Discussion on the Basis of BCU’s Expectations Survey)

Abstract

Spanish Abstract: Este trabajo pretende aportar evidencia sobre cómo se forman las expectativas inflacionarias y en qué medida la gente aprende de su experiencia. En otras palabras, sobre cuál es la relación entre los supuestos estándar de la teoría económica y la formación de las expectativas en la práctica.

Sobre la base de la aplicación de un conjunto de test estadísticos propuestos por Ash, Easaw, Heravi y Smyth (2001) se indaga sobre la racionalidad de los pronósticos de inflación de la Encuesta Selectiva de Expectativas que releva entre analistas e instituciones el Banco

La evidencia recogida permite concluir que dichas expectativas de inflación aparentan ser “débilmente racionales” cuando refieren a horizontes de mediano plazo, y que los analistas no parecen aprovechar en esos pronósticos toda la información disponible. Las expectativas inflacionarias a un mes si parecen adecuarse a lo que postula la teoría tradicional de expectativas racionales. Central del Uruguay.

English Abstract: This paper brings evidence on how are inflation expectations modeled, and how people learn from their experience. In other words, it attempts to show the relationship between the standard assumptions of economic theory and the actual formation of expectations.

Using a set of statistical tests proposed by Ash, Easaw, Heravi and Smyth (2001), this paper investigates the rationality of inflation forecasts from the survey “Encuesta Selectiva de Expectativas” conducted by the Central Bank of Uruguay with economic analysts and institutions as respondents.

The evidence collected leads to the conclusion that the inflation expectations seem to be "weakly rational" when they are related to medium-term horizons, and economic analysts do not take into account all the available information. On the other hand, inflation expectations one month ahead conform to the traditional theory of rational expectations.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: weakly rational expectations, inflation

JEL Classification: E59, C32, C12