The American Dollar and the International Financial Crisis: 1970-1980

25 Pages Posted: 3 Feb 2000

Abstract

This paper attempts to review current historically available literature to show how the discourse introduces into the prolegomena and origins of the 1971 gold commodity price and dollar purchasing price crisis. Some explanations emerge on the effect introduced by dollar market fluctuations and increasing international liquidity. Main thesis supports the argument that rapid pace in which international liquidity increased had as a deep root the structural U.S. balance of payments crisis and the oil real price adjustment process followed after prolonged commodity price level under-pricing. Increasing liquidity and sudden oil surplus revenues to be recycled increased world financial markets instability. Huge petro-dollars and euro-dollars balances in emerging financial market outside the US economy derived in the problem of creating an enormous cash balances recycling world mechanism. Prodigality and moral hazard invaded world financial markets deriving in extreme increase in foreign debt of emerging countries, risk of non debt payment of Latin American, regional hyperinflation and up-surging of other monetary signs for world payments and depository of value.

El presente trabajo de diagnostico y rese?a bibliografica ofrece una perspectiva amplia sobre los origenes estructurales mas inmediatos de la crisis del dolar de 1971, que explican las fluctuaciones sufridos por el aparato financiero internacional. Como tesis central, se sostiene que el rapido crecimiento de liquidez internacional tiene su origen principal en la excesiva monetizacion de la divisa norteamericana, argumento muy discutido dentro de literatura economica de la epoca. El deficit creciente de la balanza de pagos norteamericana y la crisis del petroleo, se convirtieron en inquietantes generadores de divisas que al reciclarse en los mercados financieros internacionales acentuaron la misma inestabilidad del dolar. El enorme mercado privado de petro-dolares y euro-dolares actuaron como grandes asignadores de los crecientes saldos de las cuentas de reservas internacionales en el mercado financiero mundial. El reciclaje condujo por su extremada largueza a impulsar niveles de endudamiento publico y privada en niveles historicos peligrosos y nunca antes vistos. Puede decirse que la crisis de convertibilidad del oro fue el origen de la enorme ola de inflacion mundial, de la deuda estructural de pagos de America Latina y de otros paises en desarrollo al finalizar la decadea de los setenta y de toda la decada de los ochenta y del surgimiento de otras monedas como fuente de pago y de valor.

Note: Abstract is in English and Spanish. Paper is in Spanish only.

JEL Classification: F31

Suggested Citation

Pérez-Toro, José, The American Dollar and the International Financial Crisis: 1970-1980. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=187473 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.187473

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