Les Règles de Conflit de Lois en Matière de Compensation Dans le Secteur Financier (The Conflict-of-Law Rules Concerning Set-Off in the Financial Sector)

Prix ALJB 2010, Bulletin Droit et Banque, No. 47, April 2011

33 Pages Posted: 1 Aug 2012 Last revised: 25 Jun 2013

Date Written: April 1, 2011

Abstract

La crise financière internationale des dernières années a rendu les professionnels du secteur financier plus attentifs à la compensation de leurs obligations réciproques. Le caractère singulier de la place financière luxembourgeoise a pour effet que la compensation comporte régulièrement un ou plusieurs éléments d’extranéité entraînant un conflit de lois. En effet, lorsqu’une relation juridique entre deux personnes présente un caractère international, les lois de plusieurs pays sont susceptibles de s’appliquer. Ainsi, par exemple, si une société anglaise et une société luxembourgeoise concluent régulièrement des opérations financières mais n’ont pas prévu d’accord particulier de compensation, les juristes de chacune de ces sociétés consulteront leurs règles de conflit de lois respectives pour savoir quelle loi s’appliquera à la compensation de leur obligations réciproques. En revanche, si les contrats conclus entre ces sociétés contiennent des clauses relatives à la compensation des créances nées de ces contrats ou si ces sociétés ont conclu un accord général en vertu duquel leurs obligations réciproques seront compensées, se posera la question de savoir quelle loi s’appliquera à cette compensation, selon que les sociétés auront ou non choisi une loi applicable. Par ailleurs, si l’une de ces sociétés rencontre des difficultés financières et fait l’objet d’une procédure d’insolvabilité, on peut se demander si la loi applicable à cette procédure aura une incidence sur la compensation et si la réponse à cette question sera la même selon que la société en difficulté est une société opérationnelle, une banque, une entreprise d’investissement, une entreprise d’assurances ou un organisme de placement collectif. Enfin, se posera également la question de savoir si la localisation des deux sociétés sur le territoire de l’Union européenne impliquera des réponses différentes de celles qui seraient données si la contrepartie de la société luxembourgeoise était établie en Suisse ou dans l’Etat de New York. Ces questions montrent à quel point la résolution des conflits de lois en matière de compensation présente un intérêt fondamental pour le secteur financier.

The financial crisis of the past few years has made professionals of the financial sector more attentive to the set-off of their reciprocal obligations. The unique character of the Luxembourg financial centre means that set-off regularly involves one or more foreign elements, resulting in conflicts of law. In fact, if a legal relationship between two persons is international in character, the laws of several countries are likely to apply. Thus, for example, if an English company and a Luxembourg company regularly engage in financial transactions but have not concluded any specific set-off agreement, the legal experts of each of these companies shall consult their respective conflict-of-law rules in order to determine which law applies to the set-off of their reciprocal obligations. If the contracts concluded between these companies however contain clauses relating to the set-off of the claims arising from these contracts or if these companies have concluded a general agreement by virtue of which their reciprocal obligations are set off, the question will arise as to which law shall apply to this set-off, provided that the companies have not chosen an applicable law. Moreover, if one of these companies were to encounter financial difficulties and were to be subject to insolvency proceedings, one would wonder whether the law applicable to these proceedings would have an impact on the set-off and whether the response to this question would be the same if the company in difficulty were an operating company, a bank, an investment firm, an insurance firm or an undertaking for collective investment. Finally, the question also arises as to whether the location of the two companies on the territory of the European Union would produce responses different to those which would be given if the counterparty of the Luxembourg company was established in Switzerland or in the State of New York. These questions indicate to what extent the resolution of conflict of laws in the field of set-off is of fundamental interest for the financial sector.

Note: Downloadable document is in French.

Keywords: compensation, close-out netting, compensation légale, compensation judiciaire, compensation conventionnelle, droit international privé, conflit de lois, loi applicable, convention de Rome, règlement 593/2008, règlement 1346/2000, directive 2002/47, 2001/24, 2001/17, directive 98/26

JEL Classification: K22, K33

Suggested Citation

Minne, Grégory, Les Règles de Conflit de Lois en Matière de Compensation Dans le Secteur Financier (The Conflict-of-Law Rules Concerning Set-Off in the Financial Sector) (April 1, 2011). Prix ALJB 2010, Bulletin Droit et Banque, No. 47, April 2011, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2120872

Grégory Minne (Contact Author)

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