Should Countries Block Foreign Takeovers of R&D Champions and Promote Greenfield Entry? (Est‐Ce Que Les Pays Devraient Bloquer La Prise De Contrôle Par Des Intérêts Étrangers De Champions Nationaux En R&D Et Encourager L’Investissement Direct De L’Étranger Dans Les Jeunes Pousses?)

42 Pages Posted: 14 Aug 2012

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Olivier Bertrand

SKEMA Business School - Sophia Antipolis Campus

Katariina Nilsson Hakkala

ETLA, Research Institute of the Finnish Economy

Pehr‐Johan Norbäck

Research Institute of Industrial Economics (IFN)

Lars Persson

Research Institute of Industrial Economics (IFN); Centre for Economic Policy Research (CEPR)

Date Written: August 2012

Abstract

In R&D intensive industries, governments promote greenfield foreign investments, while being sceptical towards foreign acquisitions of domestic high‐quality firms. We develop a theoretical model that shows that foreign acquisitions are conducive to high‐quality targets because of strategic effects on the sales price. However, foreign firms ‘cherry pick’ high‐quality targets to expand R&D rather than to downsize. Otherwise, rivals expand R&D, making the acquisition unprofitable. Thus, our model predicts that acquired affiliates invest more in R&D than greenfield affiliates. Using affiliate data, we find evidence that acquired affiliates have a higher level of sequential R&D intensity than greenfield affiliates.

Dans les industries à forte intensité de R&D, les gouvernements encouragent les investissements étrangers dans les jeunes pousses, tout en étant sceptiques quant aux acquisitions étrangères de firmes domestiques de haute qualité. On développe un modèle théorique qui montre que les acquisitions par l’étranger ciblent les firmes de haute qualitéà cause des effets stratégiques sur la valeur de l’entreprise. Les entreprises étrangères choisissent des cibles de haute qualité pour accroître leur R&D non pas pour le diminuer. Autrement leurs rivaux vont accroître leur R&D et rendre l’acquisition non‐profitable. Donc, le modèle prédit que les succursales acquises vont investir davantage dans le R&D que les jeunes pousses. A l’aide de données sur les succursales, on montre que les succursales acquises ont un plus haut niveau d’intensité en R&D dans l’après que les jeunes pousses acquises.

JEL Classification: F23, L10

Suggested Citation

Bertrand, Olivier and Hakkala, Katariina Nilsson and Norbäck, Pehr‐Johan and Persson, Lars, Should Countries Block Foreign Takeovers of R&D Champions and Promote Greenfield Entry? (Est‐Ce Que Les Pays Devraient Bloquer La Prise De Contrôle Par Des Intérêts Étrangers De Champions Nationaux En R&D Et Encourager L’Investissement Direct De L’Étranger Dans Les Jeunes Pousses?) (August 2012). Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, Vol. 45, Issue 3, pp. 1083-1124, 2012. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2129045 or http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-5982.2012.01728.x

Olivier Bertrand

SKEMA Business School - Sophia Antipolis Campus ( email )

60 rue Dostoïevski
Sophia Antipolis, 06902
France

Katariina Nilsson Hakkala

ETLA, Research Institute of the Finnish Economy ( email )

Lonnrotink. 4 B
FIN-00120 Helsinki, 00120
United States

Pehr‐Johan Norbäck

Research Institute of Industrial Economics (IFN)

Box 55665
Grevgatan 34, 2nd floor
Stockholm, SE-102 15
Sweden

Lars Persson (Contact Author)

Research Institute of Industrial Economics (IFN) ( email )

Box 55665
Grevgatan 34, 2nd floor
Stockholm, SE-102 15
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Centre for Economic Policy Research (CEPR)

London
United Kingdom

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