Les Krachs Boursiers En France Depuis 1854 (The Stock Market Crashes in France Since 1854)
Revue Economique, 61.3, 2010, p. 421-430
10 Pages Posted: 29 Sep 2012
Date Written: 2010
Abstract
Les krachs boursiers sont décisifs car ils représentent une part importante de la valeur finale d’un indice boursier. Mais, une variation d’un pourcentage identique n’a pas le même impact dans un environnement financier préalablement stable ou hautement volatile. Pour appréhender les krachs à travers le temps malgré ces changements dans le régime de volatilité, une nouvelle méthode est proposée. Chaque variation mensuelle est mesurée en nombre d’écart-types de la période précédente. Les pires variations ainsi ajustées désignent les krachs. Les résultats obtenus sont plus cohérents avec l’histoire financière. Par exemple, la Première Guerre Mondiale provoque d’importantes variations de cours ajustées malgré un faible niveau de volatilité antérieure et de faibles variations en pourcentage. La période récente est plus caractérisée par un niveau élevé de volatilité qu’une époque de fréquents krachs.
Stock market crashes are crucial as a large part of the final value of any stock market index is realized during these extreme events. But, the same price variation in percentage does not have the same impact in a stable financial environment as in a highly volatile period. To identify crashes throughout time despite these changes in the volatility regime, a new method is proposed. Each price variation is measured in number of standard-deviations computed over the prior period. Worst variations after this adjustment show crashes. Results thus achieved are more consistent with history. For example, the WWI causes major stock adjusted variations despite a low level of volatility and low non-adjusted price variations. The recent period is characterized more by a high level of volatility than a time of frequent stock market crashes.
Note: Downloadable document is in French.
JEL Classification: G1, G12, N23, N24
Suggested Citation: Suggested Citation