El Juego De La Gallina Ciega: Buscando La Estructura Óptima De Capital (Blind Man's Buff: On the Search of the Optimal Capital Structure) (Slides)

40 Pages Posted: 11 Feb 2013 Last revised: 11 Nov 2013

See all articles by Ignacio Velez-Pareja

Ignacio Velez-Pareja

Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation

Felipe Mejia-Pelaez

Octum

James W. Kolari

Texas A&M University - Department of Finance

Date Written: October 13, 2013

Abstract

The English version of this article is available at: http://ssrn.com/abstract=2214674.

En estas diapositivas se discute la dificultad práctica y conceptual de la búsqueda de una estructura óptima de capital EOC. Se propone un enfoque normativo que llamamos quiebra implícito teoría de los costos y la forma de proceder para encontrar la estructura óptima de capital y el valor de período a período constante y el apalancamiento variable, cuando la tasa de descuento para los escudos fiscales es Ke, el costo del patrimonio apalancado. Los procedimientos numéricos y un recursivas de forma cerrada no circulares expresiones para el período finito y perpetuidad de los casos se presentan, lo que facilita cualquier tipo de implementación, incluyendo simulaciones de Monte Carlo.

Se discute también el efecto de los impuestos personales en el escudo fiscal y la EOC.

Esta presentación complementa el documento sobre estructura óptima de capital: Estructura Optima de Capital Para Flujos de Caja Finitos

In these slides we discuss the practical and conceptual difficulty of finding an Optimal Capital Structure, OCS. We propose a normative approach we call Implicit Bankruptcy Costs Theory and how to proceed to find the optimal capital structure and value with period-to-period constant and variable leverage, when the discount rate for tax shields is Ke, the cost of levered equity. Numerical procedures and a recursive closed-form non-circular expressions for the finite-period and perpetuity cases are presented, which facilitate any kind of implementation including Monte Carlo simulations.

We also discuss the effect of personal taxes upon tax shields and OCS.

These slides complement the paper on optimal capital structure: Estructura Optima de Capital Para Flujos de Caja Finitos

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: optimal capital structure, valuation, non-circularity, finite cash flows, perpetuities tax shield, cost of equity

JEL Classification: M21, M40, M46, M41, G12, G31, J33

Suggested Citation

Velez-Pareja, Ignacio and Mejia-Pelaez, Felipe and Kolari, James W., El Juego De La Gallina Ciega: Buscando La Estructura Óptima De Capital (Blind Man's Buff: On the Search of the Optimal Capital Structure) (Slides) (October 13, 2013). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2214703 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2214703

Ignacio Velez-Pareja (Contact Author)

Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation ( email )

Ave Miramar # 18-93 Apt 6A
Cartagena
Colombia
+573112333074 (Phone)

HOME PAGE: http://cashflow88.com/decisiones/decisiones.html

Felipe Mejia-Pelaez

Octum ( email )

Carrera 35A 5A-170
Apt 1201 - Edificio Catay 8
Medellín, Antioquia
Colombia

James W. Kolari

Texas A&M University - Department of Finance ( email )

MS-4218
Department of Finance
College Station, TX TX 77843-4218
United States
979-845-4803 (Phone)
979-845-3884 (Fax)

Register to save articles to
your library

Register

Paper statistics

Downloads
216
Abstract Views
1,268
rank
139,503
PlumX Metrics