A Probabilidade De Negociação Com Informação Privilegiada No Mercado Acionário Brasileiro (The Probability of Informed Trading in the Brazilian Stock Market)

Revista Brasileira de Finanças, 11(2), pp. 249-280, 2013

32 Pages Posted: 11 Aug 2013

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Orleans Silva Martins

Federal University of Paraiba

Edilson Paulo

Federal University of Paraiba

Date Written: August 9, 2013

Abstract

Este estudo teve o objetivo de investigar a assimetria de informação existente na negociação de ações no mercado acionário brasileiro. Para isso, foi estimada a probabilidade de negociação com informação privilegiada (PIN) de 229 ações durante os anos de 2010 e 2011, por meio do modelo de Easley, Hvidkjaer e O’Hara (2002). Nos resultados, verificou-se que a PIN média dessas ações foi de 24,9%, o que sugere a existência de negociação informada nesse período. Considerando o segmento de governança corporativa, as ações listadas no Nível 2 apresentaram a menor PIN média (24,4%), enquanto as ações do Nível 1 a maior média (25,6%). Considerando as classes de ação, a PIN média das ON foi 24,2% e das PN foi 26,0%, indicando que ações com direito de voto apresentaram menor assimetria de informação. Ainda, verificou-se que a relação entre maior liquidez e menor PIN só foi confirmada para ações ON de alta liquidez.

This study aims to investigate the existence of insider trading in the Brazilian stock market. For this, we estimate the probability of informed trading (PIN) of 229 stocks during the years 2010 and 2011, using the model of Easley, Hvidkjaer and O'Hara (2002). In the results, it was found that the average PIN of these stocks was 24.9%, suggesting the existence of informed trading in that period. Considering the segment of corporate governance, the stocks listed on Level 2 had the lowest average PIN (24.4%), while stocks on Level 1 had the highest average (25.6%). Considering the classes of stock, the average PIN of common stocks was 24.2% and the average PIN of preferred stocks was 26.0%, indicating that the stocks with voting rights had lower information asymmetry. Still, it was found that the relationship between greater and lesser liquidity PIN was only confirmed for common stocks with high liquidity.

Note: Downloadable document is in Portuguese.

Keywords: Information asymmetry, Private information, Probability if informed trading, Assimetria de informação, Informação privilegiada, Probability if informed trading

Suggested Citation

Martins, Orleans Silva and Paulo, Edilson, A Probabilidade De Negociação Com Informação Privilegiada No Mercado Acionário Brasileiro (The Probability of Informed Trading in the Brazilian Stock Market) (August 9, 2013). Revista Brasileira de Finanças, 11(2), pp. 249-280, 2013, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2308194

Orleans Silva Martins (Contact Author)

Federal University of Paraiba ( email )

Department of Finance and Accounting
João Pessoa, Paraíba
Brazil

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Edilson Paulo

Federal University of Paraiba ( email )

João Pessoa, Paraiba 58038-382
Brazil

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