Uma Investigação Sobre O Poder Preditivo Do Modelo CFROI Na Avaliação Das Empresas Do Setor Siderúrgico Nacional (An Investigation About the Power of Predictive Model CFROI in the Evaluation of National Steel Sector Enterprises)

Revista de Informação Contábil, 6(2), pp. 40-62, 2011

23 Pages Posted: 11 Aug 2013

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Orleans Silva Martins

Federal University of Paraiba

Edilson Paulo

Federal University of Paraiba

César Augusto Tibúrcio Silva

University of São Paulo (USP)

Date Written: 2011

Abstract

Este estudo tem o objetivo investigar o poder preditivo do modelo CFROI nas companhias do segmento de siderurgia listadas na BM&F Bovespa entre os anos 2000 e 2009. Para isso, foi investigado o estado da arte do modelo CFROI, utilizando-se como arcabouço teórico, entre outros, os estudos de Madden (1996, 1999, 2004) e Damodaran (2001, 2002, 2005). Sendo assim, realizou-se uma pesquisa exploratória por meio do método indutivo, empregando-se as técnicas de coleta de material da revisão bibliográfica e da pesquisa documental, além da realização de testes estatísticos. Dessa forma, foram coletadas as demonstrações financeiras dos últimos dez anos de seis das sete companhias do setor siderúrgico nacional, disponibilizadas por meio do Sistema de Divulgação Externa (DIVEXT) da BM&F Bovespa. Seus principais resultados indicam que as empresas investigadas criaram valor para seus acionistas na maioria dos períodos analisados, embora o modelo CFROI de Damodaran tenha apresentado baixo poder preditivo do valor dessas empresas, tendo em vista as baixas correlações apresentadas entre os valores estimados e de mercado e a baixa significância estatística do teste de médias.

This study has the objective to investigate the predictive power of the model CFROI in the steel segment companies listed on BM&F Bovespa between 2000 and 2009. For this, we investigated the state of the art CFROI model, using as a theoretical framework, among others, studies of Madden (1996, 1999, 2004) and Damodaran (2001, 2002, 2005). Therefore, we carried out an exploratory research through the inductive method, using the techniques of collecting material from literature review and documentary research, in addition to performing statistical tests. Thus, we collected the financial statements for the last ten years of six from seven national steel sector companies, available through the Foreign Disclosure System (DIVEXT) of BM&F Bovespa. Their main results indicate that the companies investigated have created value for shareholders in most time periods, although the model CFROI of Damodaran has made low predictive power of the value of these companies, considering the low correlations shown between the estimated values and the market values and the low statistical significance of mean test.

Note: Downloadable document is in Portuguese.

Keywords: Market Value, Value Creation, Cash Flow Return on Investment, Valor de Mercado, Criação de Valor, Cash Flow Return on Investment

Suggested Citation

Martins, Orleans Silva and Paulo, Edilson and Silva, César Augusto Tibúrcio, Uma Investigação Sobre O Poder Preditivo Do Modelo CFROI Na Avaliação Das Empresas Do Setor Siderúrgico Nacional (An Investigation About the Power of Predictive Model CFROI in the Evaluation of National Steel Sector Enterprises) (2011). Revista de Informação Contábil, 6(2), pp. 40-62, 2011, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2308206

Orleans Silva Martins (Contact Author)

Federal University of Paraiba ( email )

Department of Finance and Accounting
João Pessoa, Paraíba
Brazil

HOME PAGE: http://lattes.cnpq.br/5012236039984008

Edilson Paulo

Federal University of Paraiba ( email )

João Pessoa, Paraiba 58038-382
Brazil

César Augusto Tibúrcio Silva

University of São Paulo (USP) ( email )

Rua Luciano Gualberto, 315
São Paulo, São Paulo 14800-901
Brazil

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