Negociação com Informação Privilegiada na BM & FBOVESPA e seu Reflexo no Retorno das Ações (The Probability of Informed Trading in BM & FBOVESPA and its Reflection on Stock Returns)

Revista de Administração Empresas (RAE), 53(4), pp. 350-362, 2013

14 Pages Posted: 11 Aug 2013

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Orleans Silva Martins

Federal University of Paraiba

Edilson Paulo

Federal University of Paraiba

Pedro Albuquerqu

Universidade de Brasília (UnB)

Date Written: August 9, 2013

Abstract

No Brasil, conforme Lei nº 10.303/2001, o uso indevido de informação privilegiada no mercado acionário é crime. Contudo, na literatura é possível encontrar estudos de apontam a existência de negociações com informação privilegiada neste mercado (BOPP, 2003; BARBEDO; SILVA; LEAL, 2009). Por isso, este estudo tem o objetivo de investigar a probabilidade de negociação com informação privilegiada (PIN) na negociação de ações na BM&FBOVESPA, buscando identificar sua relação com o retorno dessas ações. Com base nas Teorias dos Mercados Eficientes e da Agência, foram analisadas 198 ações durante o ano de 2011. Por meio do modelo de mensuração de assimetria de informação de Easley, Hvidkjaer e O’Hara (2002) a PIN foi estimada e relacionada ao retorno das ações por meio do modelo de Fama e MacBeth (1973) ajustado. Os resultados indicam que há 22,9% de probabilidade de terem ocorrido negociações com informação privilegiada, que os segmentos com maiores exigências de governança reúnem as ações com menor assimetria e que um aumento de 10,0% na PIN leva a um aumento de 8,0% no retorno das ações.

In Brazil, according to Law No. 10.303/2001, the improper use of inside information in the stock market is crime. However, in literature there are studies to indicate the existence of insider trading in this market (BOPP, 2003; BARBEDO; SILVA; LEAL, 2009). Therefore, this study aims to investigate the Probability of Informed Trading (PIN) in stock trading on the BM&FBOVESPA, trying to identify its relationship with stock returns. Based on Efficient Markets Theory and Agency Theory, we analyzed 198 stocks during the year 2011. The information asymmetry was measured (PIN) using the model of Easley, Hvidkjaer and O'Hara (2002) and related to stock returns through the model of Fama and MacBeth (1973) set. The results indicate that there is 22.9% probability of insider trading has occurred, that the segments with higher governance requirements together with the stocks that lower information asymmetry and an increase of 10.0% in PIN leads to an increase of 8.0 % in stock returns.

Note: Downloadable document is in Portuguese.

Keywords: information asymmetry, inside information, insider trading, probability of informed trading, PIN, assimetria de informação, informação privilegiada, insider trading, probability of informed trading

Suggested Citation

Martins, Orleans Silva and Paulo, Edilson and Albuquerqu, Pedro, Negociação com Informação Privilegiada na BM & FBOVESPA e seu Reflexo no Retorno das Ações (The Probability of Informed Trading in BM & FBOVESPA and its Reflection on Stock Returns) (August 9, 2013). Revista de Administração Empresas (RAE), 53(4), pp. 350-362, 2013, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2308207

Orleans Silva Martins (Contact Author)

Federal University of Paraiba ( email )

Department of Finance and Accounting
João Pessoa, Paraíba
Brazil

HOME PAGE: http://lattes.cnpq.br/5012236039984008

Edilson Paulo

Federal University of Paraiba ( email )

João Pessoa, Paraiba 58038-382
Brazil

Pedro Albuquerqu

Universidade de Brasília (UnB) ( email )

Campus Universitário Darcy Ribeiro
Asa Norte
Brasília, Distrito Federal 70910-900
Brazil

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