Corporate Social Responsibility, Stock Prices, and Tax Policy

19 Pages Posted: 21 Aug 2013

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Amir Barnea

HEC Montreal

Robert L. Heinkel

University of British Columbia (UBC) - Division of Finance

Alan Kraus

University of British Columbia (UBC) - Division of Finance

Date Written: August / août 2013

Abstract

We model a market in which some investors get utility from owningshares of firms that engage in corporate social responsibility (CSR). In equilibrium, investors' CSR considerations influence portfolio choices, stock prices, and CSR spending. We study tax policy designed to maximize total giving (individual and corporate) net of government tax breaks and find that its effectiveness is non‐monotonic in the proportion of altruistic investors: with few or many altruistic investors, it has little impact on giving, but, at intermediate levels, effective tax policy intuitively relates the corporate tax rebate rate on giving and the cap on allowable tax savings.

Responsabilité sociale des sociétés, prix des actions et politique fiscale. On présente un modèle dans lequel certains investisseurs ont une préférence pour la possession d'actions d'entreprises qui acceptent une responsabilité sociale. En équilibre, l'intérêt des investisseurs pour la responsabilité sociale influence les choix de portefeuilles, le prix des actions, et les dépenses au chapitre de la responsabilité sociale. On étudie la politique fiscale cherchant à maximiser les dons totaux (individuels et corporatifs) en sus des déductions fiscales permises par les gouvernements, et on découvre que son impact n'est pas monotone par rapport à la proportion des investisseurs altruistes : quand il y a peu ou beaucoup d'investisseurs altruistes, cette politique a peu d'impact sur les dons; aux niveaux intermédiaires, une politique fiscale effective relie les taux de déductions fiscales permises sur les dons et le maximum permis d'épargnes fiscales intuitivement.

Suggested Citation

Barnea, Amir and Heinkel, Robert L. and Kraus, Alan, Corporate Social Responsibility, Stock Prices, and Tax Policy (August / août 2013). Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, Vol. 46, Issue 3, pp. 1066-1084, 2013, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2313523 or http://dx.doi.org/10.1111/caje.12045

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