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¿Concurso o rescate de entidades financieras? Un análisis de los costes y beneficios del proceso de recapitalización de la banca española (Bankruptcy or Bailout? A Cost-Benefit Analysis of the Spanish Bank Bailout)

29 Pages Posted: 4 Mar 2014 Last revised: 12 Jan 2017

Aurelio Gurrea-Martínez

Harvard Law School; Ibero-American Institute for Law and Finance (IIDF)

Date Written: November 10, 2013

Abstract

Spanish Abstract: El sistema bancario español ha sido sometido recientemente a un profundo proceso de reestructuración que, entre otras medidas, ha implicado la recapitalización de numerosas entidades de crédito, con la finalidad de restaurar la confianza y estabilidad en el sistema financiero. El presente trabajo tiene por objeto analizar los costes y beneficios del proceso de recapitalización de la banca española, en relación con los que habría tenido el eventual concurso de acreedores de, al menos, algunas de las entidades rescatadas. En este sentido, creemos que el concurso de acreedores de aquellas entidades que, individualmente o en su conjunto, no provoquen un riesgo sistémico habría sido una solución económicamente más deseable que el rescate, teniendo en cuenta que esta solución no habría supuesto ningún coste para los contribuyentes. En segundo lugar, esta solución tampoco generaría riesgo moral en el sistema financiero español, tal y como creemos que ha generado el rescate. En tercer lugar, el rescate ha generado también una serie de costes para las entidades solventes. En concreto, mediante el favorecimiento de unas entidades (cajas de ahorro) sobre otras (bancos y cooperativas de crédito), se parece haber "premiado" a quienes, precisamente, hicieron una mala gestión de la entidad. En cuarto lugar, el rescate de la banca española se ha realizado sin analizar debidamente si una determinada entidad debería ser rescatada o, en su caso, liquidada, atendiendo a su viabilidad económica y al posible efecto contagio sobre el conjunto del sistema financiero. En quinto lugar, la decisión del rescate bancario no debería haberse realizado por voluntad política, como consecuencia del conflicto de intereses existente entre los partidos políticos y algunas de las entidades rescatadas, no sólo por su participación directa o indirecta en sus órganos de gobierno, sino también por las ventajas financieras recibidas – y sin la debida transparencia – de algunas entidades rescatadas. En cualquier caso, creemos que, con independencia de que la decisión del rescate se encuentre soportada por argumentos económicos como el mantenimiento de la confianza en el sistema financiero, el posible efecto sistémico generado por la caída de un banco, o la dificultad de identificar –y rescatar exclusivamente– a las entidades demasiado grandes para caer, todas las entidades rescatadas deberían haber sido sometidas a un régimen de represión de la insolvencia similar o incluso más riguroso que el previsto en la Ley Concursal, habida cuenta, además, de los superiores costes (o externalidades) generados al sistema por la insolvencia de una entidad financiera.

English Abstract: The Spanish banking system has recently been subject to a deep restructuring process in order to clean up the balance-sheet of many financial institutions and thus to restore the stability of the financial system. Among other measures, this process has implied the bailout of many financial institutions. We analyse the costs and benefits of the Spanish bank bailout in relation to a hypothetical insolvency proceeding of, at least, some rescued banks. In this sense, we argue that the bankruptcy would have been a more efficient solution than the bailout for those entities that, individually or as a whole, do not generate systemic risk, since the bankruptcy neither implies any cost to taxpayers nor to solvent Banks. Second, this latter solution would not create either moral hazard or a distorsion of competion among financial institutions. Third, it seems that public authorities have bailed out many financial institutions without analysing whether a particular bank was or not unsound. In this sense, we propose that all financial institutions in economic distress should have been liquidated, unless (i) they were subject to a hard restructuring plan to restore their economic viability, or (ii) the failure of those financial institutions had done more harm than good because of the contagion effect in the financial system. Four, we also argue that the decision about the bailout should not have been undertaken by politicians, since they incurred in a conflict of interest as a result of the particular corporate governance structure of most rescued banks – saving banks – strongly managed and influenced by politicians, as well as the financial advantages received by political parties from many rescued banks. We end up our analysis arguing that, regardless of existing economic reasons to support the bailout, the directors of all rescued banks should have been subject to mechanisms to punish wrongful behaviour similarly or actually harsher than what is provided by the Spanish Insolvency Act, taking into account the higher costs (or externalities) generated to the financial system by a bank failure.

Notes: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: bankruptcy, bailout, financial distress, economic distress, systemic risk, moral hazard

JEL Classification: K22

Suggested Citation

Gurrea-Martínez, Aurelio, ¿Concurso o rescate de entidades financieras? Un análisis de los costes y beneficios del proceso de recapitalización de la banca española (Bankruptcy or Bailout? A Cost-Benefit Analysis of the Spanish Bank Bailout) (November 10, 2013). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2336545 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2336545

Aurelio Gurrea-Martínez (Contact Author)

Harvard Law School ( email )

Cambridge, MA 02138
United States

Ibero-American Institute for Law and Finance (IIDF) ( email )

C/ Bárbara de Braganza 11, 3º
Madrid, 28004
Spain

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