Credit derivatives e catena del valore del rischio di credito: le determinanti delle scelte di de-integrazione (Credit Derivatives and Value Chain of Credit Risk: The Drivers of Disintegration)

Abstract

Italian Abstract: Il presente lavoro è volto ad analizzare le principali determinanti dell’evoluzione della catena del valore del rischio di credito nell’attività di intermediazione creditizia. Il paradigma dei costi di transazione, che sottende le decisioni aziendali di make or buy, rappresenta la prospettiva teorica da cui prende avvio la ricerca. L’analisi delle difformi capabilities, competenze, conoscenze e vantaggi competitivi caratterizzanti la catena del valore dell’intermediazione creditizia contribuisce ad individuare ulteriori fattori causativi del ricorso al mercato dei credit derivatives. Inoltre, gli schemi incentivanti della regolamentazione finanziaria, nonché l’orientamento strategico di fondo degli intermediari bancari, consentono di completare l’analisi delle determinanti delle scelte di de-integrazione.

English Abstract: This paper analyses the drivers of the credit risk transfer market in the credit risk value chain. The central line of my research is to explain why the credit derivatives market is a case of credit risk value chain disintegration. I examine the determinants that explain the use of credit derivatives by banks in the lending business. Transaction cost economics represents the starting point of my research. Competitive advantages of banking firms, standardization of information and financial instruments, financial regulation and shareholder value view help us understand the creation of credit risk transfer markets.

Keywords: credit derivatives, value chain, credit risk, banking, risk management, financial innovation, financial crisis

JEL Classification: G01, G20, G21, G23, G28, M10, M15