El Riesgo Cambiario: Su Impacto En La Bolsa Mexicana De Valores (Exchange Risk: Impact on the Mexican Stock Exchange)

Abstract

Spanish Abstract: El objetivo principal de este artículo es probar si el riego cambiario peso/dólar es un factor de riesgo en la BMV. La premisa principal de este estudio es que el mercado mexicano está parcialmente integrado y gran parte de sus inversionistas son extranjeros. Durante el periodo de enero 1997 a diciembre 2009, formando un portafolio que mimetice el riesgo cambiario se hubiera obtenido una premio libre de riesgo de 3.72 por ciento anual con una desviación anual de 13.64 por ciento. El premio del IPC, en dólares, en el mismo periodo fue de 7.8 por ciento anual con una desviación estándar de 37.56 por ciento anual. La razón Sharpe del riesgo cambiario 0.27 contra 0.20 del IPC, lo que sugiere que el riesgo cambiario es un factor de riesgo y el inversionista le demanda un premio en función a su nivel de riesgo.

Si queremos integrar más la BMV a los mercados financieros internacionales se tienen que mejorar los mecanismos de ajuste del tipo de cambio por un lado y por otro lado perfeccionar el mercado de derivados para que las empresas puedan cubrir su riesgo cambiario de una forma más eficiente. Mejorando estos puntos el premio al riesgo cambiario no tendría razón de ser y tendería a desaparecer conforme la BMV se vuelva más eficiente en estos aspectos.

English Abstract: The main objective of this article is to test whether exchange risk peso/dollar is a risk factor in the BMV. The main premise of this study is that the Mexican market is partially integrated and much of its investors are foreigners. During the period January 1997 to December 2009, forming a portfolio that mimics the exchange risk premium, we would have obtained a risk-free annual 3.72 percent with an annual deviation of 13.64 percent. The award of the IPC, in dollars, in the same period was 7.8 percent per year with a standard deviation of 37.56 percent. The Sharpe ratio of 0.27 against currency risk 0.20 CPI, suggests that the exchange risk is a risk factor and the investor will demand a premium based on their level of risk.

If we want to integrate the BMV to the international financial markets, it is needed, on one hand, to improve the mechanisms of adjustment of the exchange rage; on the other hand, to improve the derivatives market. Thus, enterprises could cover its exchange risks in a more efficient way. Improving latter points, the exchange risk premium would have no reason to be and would tend to disappear as the BMV become more efficient in these aspects.

Note: Downloadable document is in Spanish.