Cinco reestructuraciones: Thorn EMI, United Air Lines, Sealed Air Corp., Florida Power & Light y Banesto (Five Financial Restructurings: Thorn EMI, United Air Lines, Sealed Air Corp., Florida Power & Light and Banesto)

Abstract

Spanish Abstract: Se analizan cinco empresas que acometieron una reestructuración (operativa y/o financiera) para “crear valor”: Thorn EMI, United Air Lines, Sealed Air Corporation, Florida Power & Light y Banesto.

Thorn EMI pasó de ser en 1985 una empresa muy diversificada a ser en 1996 una empresa especializada en sólo dos sectores. En 1996 la empresa se escindió en dos sociedades independientes.

Los empleados de United Air Lines (UAL) accedieron a reducir sus sueldos futuros (por un valor actual de unos $3.314 millones) a cambio de conseguir el 55% de la empresa.

Sealed Air Co. pagó a sus accionistas un dividendo especial de $40/acción en 1989, tras lo cual tuvo un valor contable de los recursos propios negativo de $160 millones.

Florida Power & Light anunció en mayo de 1994 una reducción de sus dividendos del 32% y la recompra de 10 millones de acciones durante los tres años siguientes.

El 28 de diciembre de 1993 el Consejo Ejecutivo del Banco de España acordó la sustitución de los Administradores de Banesto. El nuevo Consejo de Administración lo presidió Alfredo Sáenz y lo conformaron representantes de cada uno de los grandes bancos españoles.

English Abstract: We analyze 5 companies that did a restructuring to 'create value'. Thorn EMI changed from a diversified company in 1985 to a company focused only in two industries in 1996. The employees of United Air Lines (UAL) were willing to reduce their future salaries (a present value of $3.314 millions) in exchange for the 55% of the shares of the company.

Sealed Air Co. paid an special dividend of $40/share in 1989. After the payment, the book value of equity was negative: -$160 million.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: restructuring, negative book value, fondos propios negativos

JEL Classification: G12, G31, M21