Wpływ procykliczności na sprawowanie nadzoru makroostrożnościowego (Influence of Procyclicality on the Conduct of Macroprudential Policy)

Abstract

Polish Abstract: Artykuł ma na celu analizę wpływu czynników procyklicznych na sposób sprawowania nadzoru makroostrożnościowego. Cel artykułu określa postawioną tezę – natura procykliczności determinuje sposób prowadzenia nadzoru makroostrożnościowego. Osiągnięcie celu umożliwia sformułowanie praktycznych wskazówek dla nadzoru makroostrożnościowego, jak skutecznie zmniejszać wpływ procykliczności na system finansowy. Na początku artykułu przedstawiona jest idea paradoksu niestabilności finansowej, któremu często ulegają podmioty rynkowe oceniające kondycję systemu finansowego. W kolejnych częściach kolejno analizowane są dylematy, jakie dla sprawowania nadzoru makroostrożnościowego i używania antycyklicznych narzędzi niesie ze sobą natura procykliczności.

English Abstract: This article aims to analyse the implications of time dimension of systemic risk (procyclicality) on the conduct of macroprudential policy. a multitude of procyclicality factors imply the need for multiple anticyclical tools addressing particular factors. The analysis shows that macroprudential authority should take a proactive stance and analyse financial stability within a longer time horizon, so as not to experience the paradox of financial instability or be subject to inaction bias. macroprudential supervision should act both during boom (limiting the build-up of systemic risk) and recession (mitigating its materialisation) and, regardless of the financial cycle phase, seek to strengthen resilience of the financial system to shocks. The key to its effectiveness is development of an operational framework and ways to effectively implement its tools, taking into account different attitudes towards procyclicality of the institutions responsible for conducting macroprudential policy.

Keywords: procyclicality, macroprudential policy, systemic risk, financial stability

JEL Classification: E58, G28, G21