Los desafíos para la política monetaria en las economías avanzadas tras la Gran Recesión (The Challenges for Monetary Policy in Advanced Economies after the Great Recession)

58 Pages Posted: 19 Sep 2014

Date Written: September 18, 2014

Abstract

Spanish Abstract: Tras casi seis años con los tipos de intervención situados en niveles cercanos a cero y con numerosos estímulos no convencionales todavía en vigor, en 2014 ya se percibe la proximidad de la normalización monetaria en las economías en las que, como en Estados Unidos y el Reino Unido, el proceso de recuperación parece más afianzado. Sin embargo, el Banco de Japón continúa con su ambicioso programa de expansión monetaria y en el área del euro se han adoptado medidas adicionales de carácter expansivo. Este documento, en primer lugar, hace una valoración de los distintos programas extraordinarios de política monetaria realizados por los principales bancos centrales de las economías avanzadas en respuesta a la crisis financiera global; en segundo lugar, expone los riesgos asociados a la prolongación de las actuales medidas y los interrogantes sobre la gradualidad en la retirada de dichos estímulos; y, por último, avanza algunas lecciones sobre la conducción de la política monetaria en el futuro.

English Abstract: After almost six years with official interest rates at close to zero and with numerous unconventional measures still in place, 2014 is witnessing the beginning of the process of monetary normalisation in those economies, such as the United States and the United Kingdom, in which the recovery seems to have taken hold. However, the Bank of Japan is still implementing an ambitious programme of monetary expansion and the ECB has recently adopted new expansionary measures. This paper first assesses the various extraordinary monetary policy programmes conducted by the major central banks in advanced economies in response to the global financial crisis. Second, it sets out the risks associated with keeping the existing measures in place and raises questions in relation to the gradual withdrawal of these stimuli. Finally, it offers some lessons for the conduct of monetary policy in the future.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: política monetaria, medidas no convencionales, riesgos, estrategias de salida, monetary policy, unconventional measures, risks, exit strategies

JEL Classification: E44, E52, E58

Suggested Citation

Berganza, Juan Carlos and Hernando, Ignacio and Vallés, Javier, Los desafíos para la política monetaria en las economías avanzadas tras la Gran Recesión (The Challenges for Monetary Policy in Advanced Economies after the Great Recession) (September 18, 2014). Banco de Espana Occasional Paper No. 1404. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2497884 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2497884

Juan Carlos Berganza (Contact Author)

Banco de España ( email )

Alcala 50
Madrid 28014
Spain

Ignacio Hernando

Banco de España ( email )

Madrid 28014
Spain
+34 91 338 5186 (Phone)
+34 91 338 5678 (Fax)

Javier Vallés

Banco de España ( email )

Alcala 50
Madrid 28014
Spain

Register to save articles to
your library

Register

Paper statistics

Downloads
82
Abstract Views
588
rank
302,931
PlumX Metrics