Tipo De Cambio Real De Equilibrio, Fundamentos Y Desalineamiento En Una Economía Pequeña Y Abierta: El Caso Dominicano (Equilibrium Exchange Rate, Fundamentals and Misalignment in a Small and Opened Economy: The Dominican Case)

21 Pages Posted: 12 Nov 2014

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Carlos Gratereaux Hernández

Autonomous University of Santo Domingo; Western Michigan University

Date Written: July 31, 2014

Abstract

Spanish Abstract: Este documento presenta un análisis del tipo de cambio real de equilibrio, sus principales fundamentos y su desalineamiento mediante la aplicación y extensión de la metodología BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate, por sus siglas en inglés) para el caso dominicano, comprendiendo el período que va del primer trimestre de 1997 hasta el cuarto de 2012. Siguiendo la propuesta original de Clark & McDonald (1998), estimamos un Vector de Corrección del Error (VECM) para obtener la relación de cointegración o de equilibrio estable de largo plazo. Los resultados muestran un tipo de cambio que, contrario a las conclusiones de aplicaciones recientes de dicha metodología al caso dominicano y las constantes evidencias de presiones devaluatorias en el mercado, estaría sobrevaluado en más de un 20% al último trimestre de 2012, por lo que se requeriría una gradual depreciación del tipo de cambio real para restablecer el equilibrio en el mercado cambiario. Este resultado es de suma importancia para la conducción de una política monetaria y cambiaria efectiva y eficiente en la economía dominicana y debería de verse en el contexto del cumplimiento de las metas de inflación planteadas anualmente por el Banco Central y las condiciones generales de la economía tanto nacional como global, dados los costos de una mayor inflación influenciada por choques cambiarios como también los costos económicos y sociales de mantener una política que no refleje las condiciones óptimas del mercado.

English Abstract: This paper presents an analysis of the real equilibrium exchange rate, its key fundamentals its and misalignment by applying and extending the methodology BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) for the Dominican case, during the period comprising from the first quarter of 1997 to the fourth of 2012. Following the original proposal of Clark & McDonald (1998), we estimate a Vector Error Correction (VECM) for the cointegration or long-term stable equilibrium relationship. The results show a rate that, contrary to the findings of recent applications of this methodology to the Dominican case and the constant evidence of downward pressure on the market, would be overvalued by more than 20% over the last quarter of 2012, so a gradual depreciation of the real exchange rate would be required to restore equilibrium in the foreign exchange market. This result is important for conducting effective and efficient monetary and exchange rate policy in the Dominican economy and should be seen in the context of the implementation of inflation targeting raised annually by the Central Bank and the general conditions of the economy both nationally and globally, given the costs of higher inflation influenced by exchange rate shocks as well as the economic and social costs of maintaining a policy that does not reflect the optimal market conditions.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: tipo de cambio real de equilibrio, política monetaria, modelos VECM

JEL Classification: F31, E52, C32

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Gratereaux Hernández, Carlos, Tipo De Cambio Real De Equilibrio, Fundamentos Y Desalineamiento En Una Economía Pequeña Y Abierta: El Caso Dominicano (Equilibrium Exchange Rate, Fundamentals and Misalignment in a Small and Opened Economy: The Dominican Case) (July 31, 2014). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2519540 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2519540

Carlos Gratereaux Hernández (Contact Author)

Autonomous University of Santo Domingo ( email )

Santo Domingo
Dominican Republic

HOME PAGE: http://www.uasd.edu.do

Western Michigan University ( email )

Kalamazoo, MI 49008
United States

HOME PAGE: http://www.wmich.edu/economics

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