De La Moneda Metálica Al Billete De Banco En Medellín Y Bogotá (1871-1885): Complementariedad Y Sustitución De Medios De Pago En Un Régimen De Banca Libre (From Metallic Money to Private Banknotes in Medellin and Bogota (1871-1885): Compelementarity and Substitution of Means of Payment in a Free Banking Regime)

Revista Tiempo & Economia, No. 1, Second Semester, 2014

30 Pages Posted: 28 Mar 2015

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Kelly Acuña Mantilla

Universidad de los Andes, Colombia

Andrés Álvarez

Universidad de los Andes - Department of Economics

Date Written: December 30, 2014

Abstract

Spanish Abstract: El estudio de la circulación monetaria durante la llamada era de “banca libre” en Colombia (1865-1885) muestra patrones diferentes según las regiones. Este trabajo estudia la complementariedad y sustitución entre la moneda metálica acuñada legalmente y los billetes de bancos privados. Se pone en evidencia la existencia de mecanismos de sustitución entre monedas de oro y billetes bancarios para el caso de Antioquia, mientras que en el caso de Bogotá no se puede afirmar que la evidencia sea concluyente. El patrón de comportamiento de la acuñación de monedas de plata, por el contrario, muestra complementariedad con el billete de banco en ambas regiones. Este trabajo concluye que en Colombia se presentó una forma de Ley de Gresham particular. Se muestra evidencia que permitiría concluir que las diferencias regionales en el funcionamiento de este mecanismo se deben a la especialización de la región de Medellín (estado de Antioquia) como mayor productor y exportador de oro, de donde se puede inferir un mayor costo de oportunidad de la circulación de este metal y una tendencia a adoptar más fácilmente formas de moneda fiduciaria. Esto no es completamente cierto para Bogotá, cuya economía se especializa en agricultura, servicios comerciales y artesanado.

English Abstract: Studying monetary circulation during the so-called free-banking era in Colombia (1865-1885) unveils heterogenous regional patterns. This paper focuses on the complementarity and substitution relation between legal tender metallic money and private banknotes. We show evidence on the existence of substitution between gold coins and banknotes specially strong for the case of Antioquia but less conclusiver evidence for Bogota. However, silver coinnage show complementarity patterns with banknotes in both regions. This work concludes that monetary circulation in Colombia during that period can be analysed from a particular form of Gresham’s Law. We show that there is supporting evidence to conclude that regional economic specialization can, at least partially, explain this differences. While Medellin (the capital of Antioquia’s region) became the gold exporter capital of the country the opportunity cost of gold circulation was a key reason for adopting a fiat circulation. This is not completely true for Bogota; a mainly commercial, artisan and agricultural region.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Minting, Monetary History of Colombia, free banking, banknotes, money, Gresham’s Law

JEL Classification: E42, E51, N26

Suggested Citation

Acuña Mantilla, Kelly and Alvarez, Andres, De La Moneda Metálica Al Billete De Banco En Medellín Y Bogotá (1871-1885): Complementariedad Y Sustitución De Medios De Pago En Un Régimen De Banca Libre (From Metallic Money to Private Banknotes in Medellin and Bogota (1871-1885): Compelementarity and Substitution of Means of Payment in a Free Banking Regime) (December 30, 2014). Revista Tiempo & Economia, No. 1, Second Semester, 2014 , Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2585760

Kelly Acuña Mantilla (Contact Author)

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Andres Alvarez

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