인구구조변화가 주식의 기본가치변수에 미치는 영향 (Effects of Age Cohort Changes on Stock Fundamentals)

29 Pages Posted: 1 May 2015

See all articles by Jungwon Suh

Jungwon Suh

Sungkyunkwan University (SKKU)

SeiWan Kim

Ewha Womans University

Hyekyung Kim

Ewha School of Business

Date Written: 2013

Abstract

Korean Abstract: 본 연구는 한국을 포함한 OECD 29개국 1973년-2010년의 연간자료를 이용하여 인구구조 변화가 주식의 기본가치변수(fundamental variable)에 미치는 영향을 분석한다. 인구구조변수로는 주요 주식투자연령층의 비중을 나타내는 (i) 35-59세 연령층이 총인구에서 차지하는 비중(OLD)과 (ii) 40-49세 연령층과 20-29세 연령층 인구의 비율(MY)을 사용하였다. 주식의 기본가치변수로는 주가순이익배수(PE)와 배당수익률(DY)을 사용하였다. 추정결과 두 인구변수 OLD와 MY 모두 기본가치변수로 측정한 주가수준에 유의한 양( )의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 소득수준과 경제성장률 등을 통제하여도 유의한 양( )의 영향은 유지되었다. 이는 주된 자산투자 연령층 비중이 커질수록 자산가치가 증가하는 경향이 있음을 의미하며, 자산가치 결정에 인구구조가 유의한 영향을 미친다는 것을 시사한다.

English Abstract: This study investigates the importance of the stock-investing age group in shaping stock market fundamentals using the sample of 29 OECD member countries over the period 1973-2010. We use two demographic variables as the key explanatory variables in the regression analysis: OLD (the proportion of people aged 35-59 in the population) and MY (the ratio of people aged 40- 49 and people aged 20-29). To analyze the impact of these variables on the stock prices, we use two measures of stocks’ fundamental values: price earnings ratio (PE) and dividend yield (DY). Our panel regression results consistently suggest that both OLD and MY have significantly positive effects on the level of stock prices. These positive effects are robust to controls for GDP and its growth rates as well as a variety of country-level characteristics.

Note: Downloadable document is in Korean.

Keywords: 인구구조, 주식의 기본가치, 고령화, 라이프사이클, 위험선호, Age Cohort, Stock Fundamental Variables, Aging, Life cycle, Risk preference

Suggested Citation

Suh, Jungwon and Kim, SeiWan and Kim, Hyekyung, 인구구조변화가 주식의 기본가치변수에 미치는 영향 (Effects of Age Cohort Changes on Stock Fundamentals) (2013). Ewha Journal of Social Sciences, Vol. 29, No. 1, 2013. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2600755

Jungwon Suh (Contact Author)

Sungkyunkwan University (SKKU) ( email )

206 International Hall
Seoul 110-745, 110-745
Korea, Republic of (South Korea)

SeiWan Kim

Ewha Womans University ( email )

11-1 Daehyun-dong
Seodaemun-gu
Seoul 120-750, Seoul Seoul 120
Korea, Republic of (South Korea)

Hyekyung Kim

Ewha School of Business ( email )

Ewha-Shinsegae Hall, 4th Floor
11-1 Daehyun-dong, Seodaemun-gu
Seoul, 120-750
Korea, Republic of (South Korea)

Here is the Coronavirus
related research on SSRN

Paper statistics

Downloads
27
Abstract Views
368
PlumX Metrics