Ahorros En Impuestos: Una Cuantificación Teórica-Práctica Aplicada (Tax Shields: A Theoretical-Practical Quantification Applied)

59 Pages Posted: 16 Nov 2015

Date Written: May 14, 2015

Abstract

Spanish Abstract: Los ahorros en impuestos (AI) o escudos fiscales son subsidios que el gobierno da a las empresas por cada peso gastado y deducible de su impuesto de renta; estos gastos son comúnmente los gastos financieros, pérdidas en cambio por préstamos en divisas y otros. A causa de esta externalidad se genera un valor adicional para las empresas o proyectos y su patrimonio.

Es así que resulta necesario presentar y utilizar una metodología precisa que refleje adecuadamente la realidad de las empresas y proyectos en términos de sus ahorros en impuestos. Con el objetivo de aportar en ese proceso nace el presente documento, para responder, en términos generales, cuál es la importancia de la correcta estimación de los ahorros en impuestos en la valoración financiera. De esta manera, se presenta y valida un procedimiento existente para calcular correctamente los ahorros en impuestos según cada caso que se presente en las empresas y proyectos y además, encontrar evidencia empírica que mida la magnitud de que tanto se pierde por hacerlo mal. Para lograr esto se estima la magnitud de las discrepancias generadas con el estudio específico de una firma hipotética, además se realiza un análisis cuantitativo de los ahorros en impuestos de empresas estadounidenses y colombianas.

English Abstract: Tax shields are subsidies that governments provides to companies for every dollar spent and deductible on their income tax; these expenses are commonly financial expenses, exchange losses on loans in foreign currency and others. This externality generates an additional value for companies or projects.

I present an existing procedure to calculate correctly the tax shields in companies and projects. To find empirical evidence to measure the magnitude by doing it wrong, I analyze the magnitude of the discrepancies generated by the specific study of a hypothetical firm and also, I inspect the tax shields of US and Colombian companies.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Tax shield, valuation, WACC, cash flow, USA, Colombia

JEL Classification: D61, G31, H43

Suggested Citation

Castilla Ávila, Pedro Fabián, Ahorros En Impuestos: Una Cuantificación Teórica-Práctica Aplicada (Tax Shields: A Theoretical-Practical Quantification Applied) (May 14, 2015). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2606354 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2606354

Pedro Fabián Castilla Ávila (Contact Author)

Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation ( email )

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