Aplicación De La Serie De Taylor, Duración Y Convexidad En La Determinación De La Tasa De Interés Efectiva De Un Instrumento Financiero De Renta Fija Contabilizado a Costo Amortizado (An Application of Taylor Series, Duration and Convexity for Estimating the Effective Interest Rate of a Fixed-Income Financial Instrument Measured at Amortized Cost)

22 Pages Posted: 6 Dec 2015

Date Written: December 4, 2015

Abstract

Spanish Abstract: La Norma Internacional de Información Financiera No. 9 (NIIF 9) determina que, en el reconocimiento inicial, los instrumentos financieros de renta fija pueden ser clasificados en una de las siguientes dos categorías: a valor razonable con cambios en resultados, o a costo amortizado. Básicamente, un instrumento financiero deberá ser medido a valor razonable si se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se logra obteniendo los flujos de efectivo contractuales y vendiendo el instrumento financiero en cuestión antes de su vencimiento. En cambio, un instrumento financiero deberá ser medido a costo amortizado si éste se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se logra únicamente obteniendo los flujos de efectivo contractuales hasta el vencimiento del instrumento en cuestión.

Cuando se contabiliza un instrumento financiero a costo amortizado, la NIIF 9 determina que en el momento del reconocimiento inicial, deberá incluirse o excluirse los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición o emisión del instrumento financiero, dependiendo si éste es un activo financiero o pasivo financiero, respectivamente. Bajo la clasificación del costo amortizado, los ingresos o pagos por intereses deben calcularse utilizando el método del interés efectivo, para lo cual deberá calcularse la tasa de interés efectiva aplicada al importe bruto en libros de un activo o pasivo financiero.

La tasa de interés efectiva se define como la tasa que descuenta exactamente los pagos o cobros de efectivo futuros estimados durante la vida esperada del instrumento financiero con respecto a su valor en libros bruto, incluyendo o excluyendo los costos de transacción. En otras palabras, la tasa de interés efectiva es la tasa interna de retorno de los flujos entrantes y salientes del instrumento. En este paper se presenta una alternativa de medición de la tasa de interés efectiva, utilizando para ello dos indicadores financieros de medición de la sensibilidad de un instrumento financiero, como son la Duración y la Convexidad, aplicados a través de una Serie de Taylor.

English Abstract: The International Financial Reporting Standard no. 9 (IFRS 9) determines that, on initial recognition, fixed-income financial instruments can be classified in one of the following two categories: at fair value through profit or loss or at amortized cost. Basically, a financial instrument should be measured at fair value if it is held within a business model whose objective is achieved by obtaining the contractual cash flows and selling the financial instrument in question prior to maturity. On the other hand, a financial instrument should be measured at amortized cost if it is kept within a business model whose objective is achieved only with contractual cash flows until the maturity of the instrument in question.

When a financial instrument is accounted at amortized cost, IFRS 9 determines that, at the time of initial recognition, transaction costs directly attributable to the acquisition or issue of the financial instrument must be included or excluded, depending on whether this is a financial asset or financial liability, respectively. Under the classification at amortized cost, interest income or expense must be calculated using the effective interest method, which must be calculated with the effective interest rate applied to the gross book value of a financial asset or liability.

The effective interest rate is defined as the rate which discounts exactly receipts or payments of estimated future cash during the expected life of the financial instrument with respect to its gross book value, including or excluding transaction costs. In other words, the effective interest rate is the internal rate of return of the incoming and outgoing cash flows of the instrument. This paper presents an alternative measure of the effective interest rate, using two financial indicators for measuring the sensitivity of a financial instrument, such as the duration and convexity, applied through a Taylor Series.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Financial Asset, Financial Liability, Financial Instruments, Fixed Income, Price, Return, Fair Value, Present Value, Amortized Cost, Transaction Costs, Effective Interest Rate, Duration, Convexity, Taylor Series, International Financial Reporting Standards, IFRS

JEL Classification: G11, G12, K22, K23, M21, M40, M41

Suggested Citation

Romero, Fernando, Aplicación De La Serie De Taylor, Duración Y Convexidad En La Determinación De La Tasa De Interés Efectiva De Un Instrumento Financiero De Renta Fija Contabilizado a Costo Amortizado (An Application of Taylor Series, Duration and Convexity for Estimating the Effective Interest Rate of a Fixed-Income Financial Instrument Measured at Amortized Cost) (December 4, 2015). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2699271 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2699271

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