Die Marktrisikoprämie: stabil oder zeitabhängig? (The Market Risk Premium: Stable or Time-dependent?)
Gleißner, W. (2014): Die Marktrisikoprämie: stabil oder zeitabhängig?, in: Die Wirtschaftsprüfung (WPg), 5/2014, S. 258 - 264
8 Pages Posted: 23 Dec 2016
Date Written: May 30, 2014
Abstract
German Abstract: Besonders nach der im Jahr 2012 vom Institut der Wirtschaftsprüfer in Deutschland e.V. (IDW) empfohlenen Erhöhung der Marktrisikoprämie stellt sich die Frage, ob diese überhaupt zeitabhängig oder stabil ist – und gegebenenfalls von welchen Faktoren sie bestimmt wird. Im Folgenden wird der Begriff der Marktrisikoprämie erläutert und die Höhe der Marktrisikoprämie auch aus einer volkswirtschaftlichen (realwirtschaftlichen) Perspektive beleuchtet. Da die Marktrisikoprämie definitorisch die Differenz der erwarteten Rendite des Marktportfolios und des risikolosen Zinssatzes ist, kann sie nicht beliebig verändert werden. Während die Vorstellung sich täglich ändernder risikoloser Zinssätze in Verbindung mit konstanter erwarteter Rendite des Marktportfolios und konstanter Marktrisikoprämie inkonsistent ist, wäre die Annahme von langfristig konstanten Ausprägungen dieser drei Größen in sich konsistent und mit langfristig stabilen realwirtschaftlichen Rahmenbedingungen zu begründen.
English Abstract: After the recommendation of a higher market risk premium in 2012 by the Institute of Public Auditors in Germany, Incorporated Association (IDW) the question aroused if the premium is time-dependent or stable and if so determined by which factors. In this article the term "market risk premium" is explained and its value is highlighted from an economical point of view. As the market risk premium is by definition the difference between expected return of the market portfolio and the risk-free rate it cannot arbitrarily be altered. While the assumptions of daily changes of risk-free rates linked with a constant expected return of the market portfolio and a constant market risk premium is inconsistent the assumptions of constant values is consistent in a long-term point of view and justifiable in a long-term stable economic framework.
Note: Downloadable document is available in German.
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