¿Es Conveniente Una Autoridad Monetaria 'Blanda'? (Is 'Soft' Monetary Authority Convenient?)

19 Pages Posted: 3 Aug 2017

Date Written: August 1, 2017

Abstract

Spanish Abstract: Teniendo como marco de referencia la “estrategia de inflación objetivo” es usual discutir lo que es m ́as conveniente para una sociedad en cuanto al grado de “dureza” o “agresividad” de una autoridad monetaria para defender su meta de inflación, y la credibilidad en esta entre los agentes económicos. En este documento utilizamos un modelo de equilibrio general dinámico estocástico (DSGE, por sus siglas en inglés) neo-keynesiano tanto con expectativas racionales como con adaptativas para analizar esta cuestión. Nuestros resultados sugieren que el problema que se puede derivar de una autoridad “blanda” es arriesgar la pérdida de credibilidad en su (supuesto) empeño para alcanzar una determinada meta de inflación. Además, presentamos y utilizamos una solución del modelo lo suficientemente simple como para permitir que sus simulaciones sean implementadas en una hoja de cálculo.

English Abstract: Within the framework of the so-called “inflation targeting” strategy there is a discussion about the convenience for a society as to the degree of “hardness” of a monetary authority looking to defend its inflation target, and the credibility that this authority enjoys between the private agents about it. In this paper we use a neo-Keynesian stochastic dynamic general equilibrium (DSGE) model with both rational and adaptive expectations to answer this question. Our results suggest that the social problem that can be derived from a “soft” authority is that it risks losing credibility in its e↵ort to reach a certain inflation target. In addition, we present and use a solution of the rational expectations version of the model simple enough to allow its simulations to be performed using a spreadsheet.

Keywords: Inflation, inflation goal, monetary authority, general dynamic and static equilibrium, Taylor's rule, credibility

JEL Classification: C63, C68, E31, E32, E37, E58

Suggested Citation

Esteban Posada, Carlos and Villca, Alfredo, ¿Es Conveniente Una Autoridad Monetaria 'Blanda'? (Is 'Soft' Monetary Authority Convenient?) (August 1, 2017). Center for Research in Economics and Finance (CIEF), Working Papers, No. 17-13, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3012285 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3012285

Carlos Esteban Posada (Contact Author)

Universidad EAFIT ( email )

Carrera 49 N° 7 sur – 50
Bogotá, Antioquia 00000
Colombia

Alfredo Villca

Universidad EAFIT ( email )

Carrera 49 N° 7 sur – 50
Bogotá, Antioquia 00000
Colombia

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