Il Costo Totale Dell’Investimento in Fondi Comuni (The Total Cost of Investing in Mutual Funds)

25 Pages Posted: 21 Oct 2017

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Giorgio Albareto

Bank of Italy

Giuseppe Cappelletti

European Central Bank (ECB)

Andrea Cardillo

Bank of Italy

Luca Zucchelli

Bank of Italy

Date Written: September 11, 2017

Abstract

Italian Abstract: I costi complessivi associati all’investimento in un fondo comune aperto comprendono quelli che gravano sul fondo e quelli direttamente imputati ai sottoscrittori (commissioni di ingresso e di uscita). La raccolta di fondi caratterizzati dalla presenza di costi direttamente imputati agli investitori è significativamente cresciuta negli ultimi anni. Il lavoro presenta una stima del costo complessivo dell’investimento in fondi comuni (Total Shareholder Cost, TSC) effettuata utilizzando le informazioni riportate dalle SGR nelle segnalazioni di vigilanza. Le stime ottenute mostrano come nel periodo 2006-2016 il TSC sia stato in media pari all’1,58 per cento del patrimonio complessivo dei fondi (1,74 per cento a fine 2016); se si sottraggono i costi direttamente e indirettamente sostenuti dagli investitori il rendimento dei fondi comuni aperti si riduce in media dal 3,5 al 2 per cento. In base a risultati preliminari, la presenza di commissioni di sottoscrizione e vendita riduce l’elasticità delle sottoscrizioni e dei riscatti ai rendimenti.

English Abstract: The total costs of investment in an open-end fund include those that are charged on the fund and those directly attributed to subscribers (subscription and redemption fees). Subscriptions of funds characterized by the presence of costs directly attributed to investors have increased significantly in recent years. The paper presents an estimate of the Total Shareholders Cost (TSC) made using the information provided by the investment management companies in the supervisory reports. The estimates obtained show that in the period 2006-2016 the TSC was on average 1.58 per cent of the total assets of funds (1.74 per cent at the end of 2016). Subtracting direct and indirect costs borne by investors, the return on open-end funds is reduced from 3.5 per cent on average to 2 per cent. Based on preliminary results, the presence of subscription and redemption fees reduces the elasticity of subscriptions and redemptions with respect to returns.

Note: Downloadable document is available in Italian.

Keywords: mutual funds, Total Expense Ratio, Total Shareholders Cost

JEL Classification: G11, G23, E60

Suggested Citation

Albareto, Giorgio and Cappelletti, Giuseppe and Cardillo, Andrea and Zucchelli, Luca, Il Costo Totale Dell’Investimento in Fondi Comuni (The Total Cost of Investing in Mutual Funds) (September 11, 2017). Bank of Italy Occasional Paper No. 391, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3056263 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3056263

Giorgio Albareto (Contact Author)

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Via Nazionale 91
Rome, 00184
Italy

Giuseppe Cappelletti

European Central Bank (ECB) ( email )

Sonnemannstrasse 22
Frankfurt am Main, 60314
Germany

Andrea Cardillo

Bank of Italy ( email )

Via Nazionale 91
Rome, 00184
Italy

Luca Zucchelli

Bank of Italy ( email )

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Rome, 00184
Italy

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