Раскрытие информации, связанной с НИОКР, российскими фармацевтическими компаниями (Disclosure of Information About Research and Development by Russian Pharmaceutical Companies)

Journal of Corporate Finance Research, Vol. 9, No. 2, pp. 100-113, 2015

12 Pages Posted: 21 Nov 2017

See all articles by Iuliia Naidenova

Iuliia Naidenova

National Research University Higher School of Economics

Date Written: 2015

Abstract

Russian Abstract: Особенностями фармацевтической отрасли являются продолжительность периода исследований и разработок и высокий объем вложений. При столь длительных проектах, то есть значительным периодом между началом вложений и отдачей от произведенных вложений, возникает сложность с привлечением финансирования. Решением этой проблемы может стать привлечение фармацевтическими компаниями средств с фондового рынка посредством размещения акций. В данном исследовании рассмотрено то, как фармацевтические компании России раскрывают информацию, связанную с научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими разработками (НИОКР), и как инвесторы фондового рынка реагируют на раскрытие информации.Прежде всего, проведен анализ характеристик фармацевтических компаний, обыкновенные акции которых торгуются на российском фондовом рынке. В частности, рассмотрена применяемая ими практика раскрытия информации о НИОКР в финансовой отчетности и в новостной ленте. Далее, на основе методологии изучения событий (event study) мы рассмотрели, как инвесторы российского фондового рынка реагировали на выход новой информации, связанной с НИОКР, в новостях компании.Результаты показывают, что российские фармацевтические компании достаточно полно раскрывают информацию о поздних стадиях научных исследований и разработок. Однако о ранних стадиях исследований компании не информируют инвесторов. Анализ на основе методологии изучения событий показал, что инвесторы российского фондового рынка не склонны реагировать на новости, связанные с НИОКР. Таким образом, наши результаты расходятся с результатами предыдущих исследований, проведенных на данных фондовых рынков США и крупных европейских стран, где зафиксирована положительная реакция.Таким образом, в целом российские фармацевтические компании в меньшем объеме раскрывают информацию о НИОКР в новостной ленте, чем европейские, что необходимо учитывать, если они будут выходить на зарубежные фондовые рынки. Инвесторы российского фондового рынка не учитывают информацию о достижениях компаний в области НИОКР, хотя именно в результате исследований и разработок фармацевтические компании должны создавать уникальные продукты, за счет которых можно конкурировать между собой и с зарубежными компаниями.

English Abstract: In pharmaceutical industry there are long period of research and development (R&D) and large amount of investments. Significant period between the start of investments and returns on investments made result in difficulty in raising funds. Issuing shares on stock market can be a solution of the problem. This study is aimed to examine how pharmaceutical companies in Russia disclose information related to their research and experimental development, and how investors on the stock market react to the disclosure of this information. Firstly, we analyse the characteristics of the pharmaceutical companies whose ordinary shares are traded on the Russian stock market. In particular, we consider companies’ practices of R&D disclosure in the financial statements and in the announcements on the web-sites. Secondly, we investigate how Russian stock market investors react to the release of the new information related to R&D using event study methodology. The results show that Russian pharmaceutical companies adequately disclose the late stages of research and development. However, the early stages of the research are poorly disclosed to investors. Analysis based on the event study methodology showed that the Russian stock market investors do not tend to react to R&D announcements. Thus, our results are in contrary with the results of previous studies that are conducted on US and European stock markets data and found out a positive reaction. Thus, the Russian pharmaceutical companies to a lesser extent disclose R&D in announcements than European ones. This peculiarity should be taken into account if Russian companies decide to raise funds on foreign stock markets. Russian stock market investors do not take into account information about the company's achievements in R&D; whereas the results of R&D made by pharmaceutical companies are necessary to create unique products that enable Russian pharmaceutical companies to compete with each other and with foreign rivals.

Note: Downloadable document is available in Russian.

Keywords: disclosure, R&D, pharmaceutical companies, event study, financial reporting

JEL Classification: G30, G14

Suggested Citation

Naidenova, Iuliia, Раскрытие информации, связанной с НИОКР, российскими фармацевтическими компаниями (Disclosure of Information About Research and Development by Russian Pharmaceutical Companies) (2015). Journal of Corporate Finance Research, Vol. 9, No. 2, pp. 100-113, 2015, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3064268

Iuliia Naidenova (Contact Author)

National Research University Higher School of Economics ( email )

Myasnitskaya street, 20
Moscow, Moscow 119017
Russia

Do you have a job opening that you would like to promote on SSRN?

Paper statistics

Downloads
9
Abstract Views
246
PlumX Metrics