환율 고평가 척도의 모색: 아시아 외환위기를 중심으로 (In Search for a Measure of Currency Misalignment: The Case of the 1997 Asian Currency Crisis)

32 Pages Posted: 4 Dec 2017

Date Written: March 31, 2000

Abstract

Korean Abstract: 본 연구에서는 여러가지 환율 고평가 기준을 이용하여 외환위기 이전 아시아 통화의 고평가 여부에 대한 분석에 적용해보고 이를 토대로 통화가치의 고평가 여부를 판단하기 위한 적절한 척도를 모색해 보고자 하였다. 이에 따라 본 연구에서는 구매력평가와 대내외 균형을 충족시키는 균형실질환율의 두 가지 척도를 이용하여 1997년 외환위기 직전 한국, 인도네시아, 말레이시아, 태국 등 아시아 국가들의 통화 고평가 여부를 측정해 보았다. 그 결과, 구매력평가의 방법을 이용하였을 때에는 외환위기 직전 아시아 위기국들의 통화 고평가 정도가 매우 미약했던 것으로 나타났다. 반면에 경제의 기초여건을 감안한 균형실질환율은 어느 정도의 통화 고평가를 보여주었음을 나타내 고평가 척도로서의 유용성이 있음을 발견하였다.

English Abstract: The paper searches for an appropriate measure of currency misalignment in light of the 1997 Asian currency crisis. A couple of measures of currency misalignment, one based on purchasing power parity and the other based on equilibrium real exchange rate that is consistent with internal and external equilibrium are used to estimate the degree of currency misalignment for Korea, Indonesia, Malaysia, and Thailand before the 1997 currency crisis. The paper finds that the purchasing power parity based methods show that the Asian currencies were not significantly overvalued on the eve of the crisis. On the other hand, measures based on the equilibrium real exchange rate concept demonstrate that the Asian currencies were significantly overvalued. In consequence, the equilibrium real exchange rate based method seems to be a useful candidate for a measure of currency misalignment.

Note: Downloadable document is available in Korean.

Keywords: Asian Currency Crisis, Asian Financial Crisis, Measure Currency Misalignment

JEL Classification: F31, F33, G12

Suggested Citation

Park, Dae Keun, 환율 고평가 척도의 모색: 아시아 외환위기를 중심으로 (In Search for a Measure of Currency Misalignment: The Case of the 1997 Asian Currency Crisis) (March 31, 2000). East Asian Economic Review, Vol. 4, No. 1, pp. 33-61, March 2000, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3080025 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3080025

Dae Keun Park (Contact Author)

Hanyang University ( email )

Seoul
Korea, Republic of (South Korea)

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