외환위기를 전후한 원/달러, 엔/달러 상호관계 분석 (Analysis of Changes in the Relationship between the KRW/USD Exchange Rate and JPY/USD Exchange Rate Before and After the Economic Crisis)

34 Pages Posted: 5 Dec 2017

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Chae-Shick Chung

Sogang University - Department of Economics

Youngmin Jang

Korea Institute for International Economic Policy

Date Written: March 31, 2000

Abstract

Korean Abstract: 본 논문에서는 엔/달러 환율이 우리나라 경제에 미치는 영향을 개괄해 보고 동시에 엔/달러 환율에 미치는 영향을 논의하였다. 엔/달러 환율은 우리나라 경상수지 및 주가지수와 밀접한 시계열적 연관성을 갖고 움직이고 있다. 엔/달러 환율이 원/달러 환율에 미치는 영향을 1995년 이후 세 기간으로 나누어 통계적으로 분석한 결과 원/달러 환율이 엔/달러 환율의 절상과 절하에 비대칭적으로 반응하고 있다. 특히, 외환위기 기간을 제외한 전기간에서 엔/달러 환율은 원/달러 환율의 움직임을 설명하고 있다. 또한 엔/달러와 원/달러의 분산분해 분석은 외환위기 이전과 이후에 정책당국의 외환시장개입 가능성을 간접적으로 제시하고 있다. GARCH모형을 이용한 변동성 분석 결과 외환위기 이후 엔貨의 절상 · 절하가 원/달러 환율에 비대칭적으로 영향을 미치지 못하고 있다. 외환위기 이후 금윰 · 자본 · 외환거래 자유화가 가속화되고 있는 현실을 감안할 때 원/달러 환율 및 우리나라 제반 경제여건에 미치는 엔/달러 환율의 영향은 커질 것으로 예상된다. 정책당국은 기본적으로 건전한 거시 · 금융정책과 금융 · 외환시장 하부구조를 구축하는 것은 물론이고 개방시대에 걸맞는 환율제도 및 급속한 자본유출입에 따른 부정적 효과를 최소화할 수 있는 정책방안을 검토할 시점이라 생각된다.

English Abstract: The purpose of this paper is to investigate the relationship between KRW/USD and JPY/USD exchange rates dividing the sample period into thress sub-periods: pre-crisis, and post-crisis. During the pre-crisis period, JPY/USD affects KRW/USD asymmetrically: the latter moved very closely with the former’s depreciation but opposite is not the case. However, we cannot find such asymmetric relation during other periods. We also estimate KRW/USD volatilities using various GARCH models and find that economic hypothesis of JPY/USD affects volatilities of KRW/USD are firmly reject over all periods.

Note: Downloadable document is available in Korean.

Keywords: Exchange rate, Economic Crisis, Won, Dollar, Yen, GARCH Model

JEL Classification: F31, F32, F33

Suggested Citation

Chung, Chae-Shick and Jang, Youngmin, 외환위기를 전후한 원/달러, 엔/달러 상호관계 분석 (Analysis of Changes in the Relationship between the KRW/USD Exchange Rate and JPY/USD Exchange Rate Before and After the Economic Crisis) (March 31, 2000). East Asian Economic Review, Vol. 4, No. 1, pp. 65-93, March 2000, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3080077 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3080077

Chae-Shick Chung (Contact Author)

Sogang University - Department of Economics ( email )

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Seoul, 121-742

Youngmin Jang

Korea Institute for International Economic Policy ( email )

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Seoul, 370
Korea, Republic of (South Korea)

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