Оценка эффективности компаний, управляющих пенсионными накоплениями, на основе метода DEA (Data Envelopment Analysis) (Evaluating the Effectiveness of Pension Fund Management Companies Based on DEA (Data Envelopment Analysis))

Journal of Corporate Finance Research, Vol. 11, No. 3, pp. 34-44, 2017

11 Pages Posted: 30 Jan 2018

See all articles by Elena Fedorova

Elena Fedorova

Financial University under the Government of the Russian Federation

Yuriy Zelenkov

National Research University Higher School of Economics (Moscow)

Anastasiya Tkachenko

Financial University under the Government of the Russian Federation

Fedor Fedorov

Financial University under the Government of the Russian Federation

Date Written: 2017

Abstract

Russian Abstract: Цель исследования - рассмотреть непараметрический метод DEA и его практическое применение для оценки эффективности российских компаний, управляющих пенсионными накоплениями. В статье представлены теоретические аспекты пяти моделей DEA: модель с постоянной отдачей от масштаба (CRS); модель с убывающим, возрастающим и переменным эффектом от масштаба (DRS, IRS и VRS) и модель непроизводительного ресурсов (FDH). Проведен сравнительный анализ этих моделей на примере оценки эффективности 39 компаний, управляющих пенсионными накоплениями, за период с I квартала 2004 г. по I квартал 2016 г. Учитывая специфику деятельности управляющих компаний, для оценки их эффективности в настоящем исследовании выбраны показатели, связанные как с финансовой деятельностью компании, так и с управлением пенсионным портфелем. Поэтому в рассматриваемом случае модель будет иметь один вход - объем инвестирования за квартал и три выхода: стоимость чистых активов (СЧА), доходы от инвестирования за квартал и денежные средства на счетах в кредитных организациях. Сама по себе оценка эффективности компаний не всегда является целью, гораздо чаще исследователей интересуют внешние факторы, влияющие в целом на производительность компаний в отрасли. В роли критериев качества оценки эффективности в соответствии с различными моделями выбраны сочетание доходности и риска портфеля управляющей компании, стоимость ее чистых активов, а также индикаторы кризисного состояния экономики. Выбранные модификации DEA можно использовать в дальнейшем при принятии управленческих и инвестиционных решений.

English Abstract: This paper features a non-parametric DEA method and its practical applications for the efficiency estimation of the Russian companies managing pension funds. Theoretical aspects of the five DEA models are studied, including: the constant returns to scale model (CRS); increasing, decreasing and varying returns to scale (DRS, IRS and VRS), and the free disposal hull (FDH). A comparative analysis of the models features an example of 39 pension funds management companies from the 2004 to 2016. The efficiency has been estimated taking into account the management companies specific. The financial indicators responsible for the financial activity of the companies have been studied along with those of the pension fund portfolio management. The model under consideration is characterized by one input variable (the investment amount in the first quarter) and three output variables: net assets value (NVA), return on investment (quarterly), and the account balance at a credit organization. The external factors that have impact on the company performance in the sector have been the focus of the recent research, rather than the company efficiency estimation itself.

The returns and the risk of the company portfolio, as well as the net assets and the crisis indicators of the economy have been chosen as the qualitative criteria for estimating the efficiency of the companies.

The selected DEA algorithm modifications can be used for further investment and management decision making process.

Note: Downloadable document is in Russian.

Keywords: technical efficiency, DEA, modifications DEA, pension funds management companies

JEL Classification: C02

Suggested Citation

Fedorova, Elena and Zelenkov, Yuriy and Tkachenko, Anastasiya and Fedorov, Fedor, Оценка эффективности компаний, управляющих пенсионными накоплениями, на основе метода DEA (Data Envelopment Analysis) (Evaluating the Effectiveness of Pension Fund Management Companies Based on DEA (Data Envelopment Analysis)) (2017). Journal of Corporate Finance Research, Vol. 11, No. 3, pp. 34-44, 2017, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3107893

Elena Fedorova (Contact Author)

Financial University under the Government of the Russian Federation ( email )

Москва
Russia

Yuriy Zelenkov

National Research University Higher School of Economics (Moscow) ( email )

Myasnitskaya street, 20
Moscow, Moscow 119017
Russia

Anastasiya Tkachenko

Financial University under the Government of the Russian Federation ( email )

Москва
Russia

Fedor Fedorov

Financial University under the Government of the Russian Federation ( email )

Москва
Russia

Do you have a job opening that you would like to promote on SSRN?

Paper statistics

Downloads
111
Abstract Views
509
Rank
454,368
PlumX Metrics