Grupos Empresariais e Valor (Business Groups and Value)

30 Pages Posted: 2 May 2018

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Sergio Ignacio

University of São Paulo (USP) - Faculty of Economics, Administration and Accounting of Ribeirão Preto (FEARP)

Silvio Hiroshi Nakao

University of Sao Paulo (USP), Faculty of Economics, Administration and Accounting of Ribeirão Preto (FEARP), Students

Date Written: February 13, 2018

Abstract

Portuguese Abstract: A literatura que estuda o desempenho de grupos empresariais apresenta resultados contraditórios, os quais podem ser creditados às escolhas metodológicas destes estudos (LAHIRI; PURKAYASTHA, 2017). Este estudo propõe uma nova metodologia e avalia o impacto no valor de mercado das empresas, dada a decisão dessas em organizarem em grupos empresariais. Através do Propensity Score Matching (PSM) foi possível concluir que a decisão de se organizar em grupos empresariais nem sempre é capaz de maximizar seu valor ao acionista e isso é percebido pelos mesmos. Os resultados são estatisticamente significativos e proveem contribuições práticas e para a literatura consideráveis. A metodologia utilizada neste trabalho merece destaque, tal como o uso do PSM como ferramenta estatística e o valor de mercado como proxy para desempenho, até então inédita nas pesquisas sobre grupos empresariais. Contudo, as nossas contribuições vão além da metodológica e trazem consigo algumas implicações importantes, tanto para a prática quanto para a literatura. Para a prática os resultados chamam a atenção para a percepção dos acionistas sobre a estratégia de constituição de grupos empresarias, já para a literatura os resultados provocam a necessidade de repensarmos se os paradigmas teóricos utilizados para explicação de um setor pode ser utilizado para o entendimento e explicação dos demais.

English Abstract: The prior literature about performance of business groups presents contradictory results, which could be credited to the methodological choices of these studies (LAHIRI; PURKAYASTHA, 2017). This study proposes a new methodology and evaluates the impact on the market value of the companies, given their decision to organize in business groups. Through Propensity Score Matching (PSM) was possible to conclude that the decision to organize in groups of companies is not always able to maximize its value to the shareholder and this is perceived by them. The results are statistically significant and provide considerable practical and literature contributions. The methodology used in this work deserves to be highlighted, such as the use of PSM as a statistical tool and market value as proxy for performance, until now unprecedented in researches of business groups. However, our contributions go beyond the methodological and bring with it some important implications for both practice and literature. In practice, the results call attention to the perception of the shareholders about the strategy of constituting business groups, and for the literature the results provoke the need to rethink if the theoretical paradigms used to explain a sector could be used for the understanding and explanation of the others.

Note: Downloadable document is in Portuguese.

Keywords: Grupos Empresariais, Propensity Score Matching, Valor de Mercado, Setores

JEL Classification: G20 G32 G34 K22 P3

Suggested Citation

Ignacio, Sergio da Silva and Nakao, Silvio Hiroshi, Grupos Empresariais e Valor (Business Groups and Value) (February 13, 2018). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3145340 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3145340

Sergio da Silva Ignacio (Contact Author)

University of São Paulo (USP) - Faculty of Economics, Administration and Accounting of Ribeirão Preto (FEARP) ( email )

Av. Bandeirantes 3900 - Monte Alegre
Ribeião Preto, 14040-900
Brazil

Silvio Hiroshi Nakao

University of Sao Paulo (USP), Faculty of Economics, Administration and Accounting of Ribeirão Preto (FEARP), Students ( email )

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Ribeião Preto
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