인도 외국인직접투자의 구조적 변화와 시사점: M&A를 중심으로 (Structural Changes in India's Inbound M&A and Its Implications)

125 Pages Posted: 26 Mar 2018

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Young Chul Song

Korea Institute for International Economic Policy

Date Written: December 27, 2017


Korean Abstract: 본 연구는 우리 기업들의 대인도 진출기회를 확대하기 위한 시사점으로 ① 중소·중견·벤처 기업, 유망산업 중심으로 M&A를 활용한 진출기회 제고 ②기업내부 M&A 역량및파트너십 구축 강화 ③ M&A 관련 정책및 규제, 법률변화대응 ④ 해외 M&A 활성화 지원 정책 강화 및 활용 등을 제시했다. 먼저 우리중소·중견 기업, 그리고 벤처 기업들은 과거 그린필드 중심의 투자전략에서 벗어나 비교적 적은 리스크로 효과적이고 신속하게 인도시장에 진출할 수 있는 대안으로 M&A를 적극 고려할 필요가 있다. 특히 최근 규제가 완화되고 있거나 인터넷, 디지털, 모바일 서비스 등 신기술 분야를 중심으로 기술력과 경쟁력을 보유한 인도기업, 또는 스타트업과의 인수 합병 기회를 모색해볼 필요가 있다. 또한 기업 내부적으로 M&A 추진역량을강화하고, 무엇보다 안정적으로 M&A를 지원해줄 수 있는 주관사와의 긴밀한 파트너십구축이 필요하다. 특히 기업정보 공개가 제한된 비상장 기업의 비중이 크고, 상장사 역시 기업정보 공개에 비적극적인 인도 M&A 시장에서 우리 기업들은 주관사와의 협력하에 대상기업에대한 정보를 보다 철저하게 수집하고 검증·판단할수 있는 역량을 자체적으로 강화할 필요가 있다. 한편 인도 M&A 시장을 효과적으로 활용하기 위해서는 최근 몇 년간 지속적으로 개정·보완되고 있는 인도의 외국인직접투자 관련 정책 및 규제, 법률 변화에 대해 우리 기업들의 지속적인 관심과 대응이 필요할것으로 예상된다. 마지막으로 우리 정부는 기업들의 해외 M&A 진출을 적극적으로 지원하기 위해 해외 거래를 전문으로 담당하는 '해외 M&A 지원 센

터(가칭)' 를 별도로 운영할 필요가 있다. 관련하여 민간 중개 기관들을 '해외 M&A지원센터' 로 지정하는 방법을 고려할 수 있다. 이 센터를 중심으로 M&A 추진에 소요되는 각종 서비스 비용에 대한 정부지원을 확대한다면 우리 중견·중소·벤처 기업의 해외 M&A 활성화에 기여할 수 있을 것으로 예상된다.

English Abstract: Recently, India's inbound M&A transactions have been growing together with the boom in acquisitions of Indian domestic firms by multi-national corporations (MNCs). Various types of foreign investors such as conglomerates, SMEs (small-and medium-sized enterprises), VC (venture capital) and PE (private equity) entities are hurrying to enter the Indian market through M&As with Indian firms.

This trend may have been influenced by positive changes in both the internal and external M&A environment surrounding India or in the global market. Regarding these changes, since 2014 the Indian government has been struggling to improve macroeconomic conditions (i.e. accelerating growth, reducing inflation and fiscal deficit) while focusing on various economic reforms, and through this to promote foreign investment for the sustainable growth of India. In particular, the Indian government has continued to introduce or revise M&A-related regulations, policies, and laws, thus improving fairness and transparency in India's M&A market.

With the newly rising wave of M&As and reforms in India, structural changes are taking place in India's foreign direct investment. First, we found that the share of M&A to total FDI is expanding with faster growing than green field investment. This trend is becoming more pronounced for the last couple of years. Also, within the inbound M&A market, there are some significant changes: 1) M&A transactions are more active in technology-intensive and high value-added sectors such as IT- or digital-based, pharmaceutical, finance sectors, rather than labor-intensive sectors which used to dominate the M&A market in the past, 2) the number of vertical or heterogeneous combinations between MNCs and Indian firms is increasing compared to the past when horizontal combination dominated, thus diversifying combination types, which means MNCs recently tend to focus on enhancing their value chain, seeking new business, and expanding their market, 3) asset transactions and market participation by SMEs are growing, with the boom in 'small deals', and diversifying investor types such as VCs, PEs, etc. In addition, most importantly, the origin of foreign investors is diversifying. In recent, emerging and developing countries are actively acquiring Indian firms compared to the past when a few developed countries dominated the Indian M&A market, therefore reducing excessive dependence on specific regions or countries.

Despite such significant changes, Korean firms still remain in a lagging position when it comes to using M&As as a channel for breaking into the Indian market. So far, since 2001, the total number of Indian firms acquired by Korean firms stands at eight, for a value of around 120 billion US dollars, which is only one-tenth of Japan. Furthermore, M&A investment growth is slower than ASEAN countries such as Thailand, Malaysia, and Philippines.

Note: Downloadable document is in Korean.

Keywords: India, M&A Transactions

Suggested Citation

Song, Young Chul, 인도 외국인직접투자의 구조적 변화와 시사점: M&A를 중심으로 (Structural Changes in India's Inbound M&A and Its Implications) (December 27, 2017). KIEP Research Paper. Studies in Comprehensive Regional Strategies 17-04, ISBN: 978-89-322-6129-5, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3147501 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3147501

Young Chul Song (Contact Author)

Korea Institute for International Economic Policy ( email )

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