Анализ Влияния Структуры Собственности Российских Компаний На Показатели Их Деятельности и Дивидендную Политику (Analysis of the Impact of the Ownership Structure of Russian Companies on Their Performance and Dividend Policy)

Abstract

Russian Abstract: На основании показателей выборки из 146 российских публичных компаний за период с 2006 г. по 2016 гг. в статье исследуются тенденции в сфере их дивидендной политики. Были выявлены существенные отличия в дивидендной политике частных компаний и КГУ. Начиная с 2007 г. зафиксирована стабильная тенденция переноса сроков выплаты дивидендов по итогам прошлого года на более поздний период времени внутри текущего года.

В работе показаны разные модели дивидендной политики частных компаний и КГУ в зависимости от изменения рентабельности капитала и уровня долговой нагрузки. У КГУ зависимость между коэффициентом дивидендных выплат относительно чистой прибыли и рентабельностью капитала являлась значимой и отрицательной, в то время как у частных компаний она была незначима.

Было установлено, что на процесс принятия решения о произведении дивидендных выплат в текущем году влияние прямой или суммарной государственной доли незначимо, а влияние косвенной доли значимо и положительно. Косвенное владение позволяет выплачивать дивиденды, которые являются следствием более эффективного управления и повышенности финансовой результативности. Также результаты оценки подтверждают, что финансовая эффективность и наличие притока денежных средств после учета инвестиционной программы ведет к росту вероятности дивидендных выплат.

English Abstract: Based on the sample numbers from 146 Russian public companies for the period from 2006 to 2016, in the article tendencies in the sphere of their dividend policy are investigated. Significant differences in the dividend policy of private companies and KSU were revealed. Since 2007, there has been a stable trend of postponing the payment of dividends for the last year for a later period of time within the current year.

Different models of the dividend policy of private companies and KSU are shown in the paper, depending on changes in the profitability of capital and the level of debt load. At KGU, the relationship between the dividend payout ratio relative to net profit and the profitability of capital was significant and negative, while for private companies it was insignificant.

It was established that the influence of direct or total state share is insignificant on the process of making a decision on making dividend payments in the current year, and the influence of the indirect share is significant and positive. Indirect ownership allows you to pay dividends, which are the result of more effective management and increased financial performance. Also, the results of the assessment confirm that financial efficiency and the availability of cash inflows after accounting for the investment program lead to an increase in the probability of dividend payments.

Note: Downloadable document is in Russian.