El Proceso CIR En El Mundo Del Modelaje En Commodities: El Modelo De Forma Reducida Y De No Arbitraje De Dos Factores De Ribeiro Y Hodges (2004) (The CIR Process in the World of Commodities: The Ribeiro and Hodges (2004) Reduced-Form, No-Arbitrage Two-Factor Model)

ODEON N°13, 2017

24 Pages Posted: 23 May 2018

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Carlos Mejia

Externado University of Colombia

Date Written: May 9, 2018

Abstract

Spanish Abstract: El presente artículo busca conmemorar el trabajo del profesor Stephen Ross mediante la exposición del modelo de Ribeiro y Hodges (2004), el cual incorpora por primera vez el proceso Cox-Ingersoll-Ross en el mundo del modelaje de commodities bajo la sombrilla de la llamada Storage Theory. Con base en lo anterior, se presenta primero el modelo en líneas generales, reseñando las razones que motivaron a su desarrollo y, acto seguido, se derivan de él las ecuaciones de pricing para cualquier contrato futuro que hace parte de una clase de contratos futuros sobre commodities. Por último, se esboza brevemente la forma en la que se calibra este modelo a través del filtro de Kalman y el método de Máxima Log-Verosimilitud, dado que sus variables de estado (el precio spot estándar y la tasa instantánea spot y bruta de conveniencia) no son observables, al mostrar la construcción de las ecuaciones de medida y de transición para el mismo bajo la óptica de Ribeiro y Hodges (2004b).

English Abstract: The present article tries to commemorate the work of professor Stephen Ross by presenting the Ribeiro and Hodges (2004) reduced-form, no-arbitrage model that incorporates for the first time the Cox-Ingersoll-Ross in the world of commodities modelling under the umbrella of the Storage Theory. Based on this, we will present the model in general terms, showing the main reasons that motivated its development and afterward, we will derive the pricing equations for any future contract that belongs to a class of futures contracts over commodities. Finally, we will present the calibration procedure through the Kalman Filter, and the Log-Likelihood method as their state variables (standard spot price and the net spot instantaneous convenience yield) are not observable, by showing the construction of the measurement and transition equations by following Ribeiro and Hodges (2004b) method.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Commodities, future contract, CIR process, Ribeiro and Hodges (2004) model, stochastic differential equations

Suggested Citation

Mejia, Carlos, El Proceso CIR En El Mundo Del Modelaje En Commodities: El Modelo De Forma Reducida Y De No Arbitraje De Dos Factores De Ribeiro Y Hodges (2004) (The CIR Process in the World of Commodities: The Ribeiro and Hodges (2004) Reduced-Form, No-Arbitrage Two-Factor Model) (May 9, 2018). ODEON N°13, 2017, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3176118

Carlos Mejia (Contact Author)

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