Ciclo Crediticio y Acelerador Cambiario: Evidencia Empírica y Consecuencias para la Regulación Prudencial (Credit Cycle and Exchange Rate Accelerator: Empirical Evidence and Consequences for Prudential Regulation)

Economía (PUCP), Vol. 33, No. 65, pp. 133-176. https://doi.org/10.18800/economia.201001.004

44 Pages Posted: 7 Aug 2018 Last revised: 31 Aug 2023

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Renzo Jiménez-Sotelo

Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Date Written: January 2, 2010

Abstract

Spanish Abstract: En este trabajo se pone en evidencia el mecanismo amplificador que tiene la evolución del tipo de cambio sobre el ciclo crediticio en una economía con alta dolarización financiera, un mecanismo que se puede denominar «acelerador cambiario». En este contexto, la natural prociclicidad entre el ciclo económico y el ciclo crediticio pasa a un segundo plano, si es que no se desvanece. El documento desarrolla el marco teórico que sustenta el mecanismo de transmisión y muestra algunos hechos estilizados del sistema crediticio peruano. A continuación se plantea un modelo econométrico con datos de panel para estimar el efecto del acelerador cambiario sobre la evolución de la mora crediticia en las entidades del sistema. A partir de estos resultados empíricos, y bajo la filosofía de Basilea II, se discute la forma de implementar, en los bancos y demás entidades de crédito, una regulación prudencial que requiera la asignación de provisiones y de capital para el riesgo crediticio derivado del riesgo cambiario originado por los créditos en moneda extranjera. La idea básica es promover la internalización de las externalidades producidas por este factor de riesgo no diversificable.

English Abstract: This paper highlights the amplifier mechanism that has the evolution of exchange rate on the credit cycle in an economy with high financial dollarization, one mechanism that has been called «the exchange rate accelerator». In this scenario, the natural procyclicality between the business cycle and credit cycle goes into the background, but perhaps not fade. The paper develops the theoretical framework underlying the transmission mechanism and shows some stylized facts of Peruvian credit system. The following presents an econometric model with panel data to estimate the effect of exchange rate accelerator on the evolution of credit default in the credit system institutions. From these empirical results, and under Basel II philosophy, the paper discusses how to implement, in banks and other credit institutions, prudential regulation that requires the allocation of provisions and capital for credit risk arising from exchange rate risk caused by foreign currency loans. The basic idea of these measures would help the system to internalize the externalities produced by this non-diversifiable risk factor.

Note:

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This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Keywords: credit cycle, panel data, dollarization, financial stability, exchange risk, financial regulation, ciclo crediticio, datos de panel, dolarización, estabilidad financiera, riesgo cambiario, regulación financiera

JEL Classification: C23, E32, G21

Suggested Citation

Jiménez-Sotelo, Renzo, Ciclo Crediticio y Acelerador Cambiario: Evidencia Empírica y Consecuencias para la Regulación Prudencial (Credit Cycle and Exchange Rate Accelerator: Empirical Evidence and Consequences for Prudential Regulation) (January 2, 2010). Economía (PUCP), Vol. 33, No. 65, pp. 133-176. https://doi.org/10.18800/economia.201001.004, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3192656

Renzo Jiménez-Sotelo (Contact Author)

Universidad Nacional Mayor de San Marcos ( email )

Lima -Perú
Lima
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