Tempestiva emersione e gestione della crisi d’impresa. Riflessioni sul disegno di un efficiente «sistema di allerta e composizione» (Dealing with Corporate Crises in a Timely Way. Notes on the Optimal Design of an 'Early Warning and Composition System')

41 Pages Posted: 15 Jul 2018

Date Written: June 15, 2018

Abstract

Italian Abstract: Sin dalla riforma del diritto fallimentare del 2005, il legislatore si è posto l’obiettivo di favorire una tempestiva emersione e gestione della crisi d’impresa, per aumentare le probabilità di ripristino dell’equilibrio economico-finanziario e limitare la dispersione dei valori aziendali. Tuttavia, gli strumenti progressivamente elaborati non hanno pienamente conseguito gli esiti attesi. Il lavoro prende le mosse da una ricognizione dei benefici economici di una azione tempestiva. Successivamente, adoperando gli strumenti dell’analisi economica del diritto, effettua una mappatura dei disincentivi all’azione che interessano debitore e creditori, distinguendo tra fase di emersione e di gestione. A partire da tali risultati, si discutono le caratteristiche proprie di strategie normative efficaci, dando conto delle recenti evoluzioni normative. Si argomenta a favore di un rafforzamento della governance delle imprese in crisi e di un affinamento di alcuni strumenti di ristrutturazione e liquidazione esistenti; obiettivi perseguiti, in certa misura, anche dalla legge delega di riforma della materia concorsuale. Si evidenziano criticità insite nelle nuove «procedure di allerta e composizione», là dove l’avvio è reso obbligatorio dal superamento di alcuni indici economico-finanziari dell’impresa.

English Abstract: Since the 2005 Bankruptcy Law reform, policymakers have set the goal to detect and manage corporate crises at an early stage, in order to both improve the chances of a company restoring its economic-financial equilibrium and of limiting the dispersion of its values. However, the tools developed over the years have not fully achieved the desired outcomes. We start by surveying the economic benefits stemming from timely action. Then, by using a law and economics approach, we map the disincentives to taking action that affect debtors and creditors, looking separately at the phases of detection and management. On the basis of our findings, the paper discusses the characteristics of effective regulatory strategies, taking into account recent changes in the law. We argue in favour of both strengthening the governance of distressed companies and fine-tuning the existing restructuring and liquidation tools. These objectives are also pursued, to some extent, by the Enabling Bill for the Bankruptcy Law. We highlight the critical issues related to the new «early warning and composition proceedings», especially where they commence automatically if some economic and financial thresholds are breached.

Note: Downloadable document is in Italian.

Keywords: corporate crisis, governance, credit, public policy evaluation

JEL Classification: D78, G33, K12, K22

Suggested Citation

Brodi, Elisa, Tempestiva emersione e gestione della crisi d’impresa. Riflessioni sul disegno di un efficiente «sistema di allerta e composizione» (Dealing with Corporate Crises in a Timely Way. Notes on the Optimal Design of an 'Early Warning and Composition System') (June 15, 2018). Bank of Italy Occasional Paper No. 440. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3212650 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3212650

Elisa Brodi (Contact Author)

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Rome, 00184
Italy

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