¿Agrega valor el modelo Black-Litterman en portafolios del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)? (Does the Black-Litterman Model Add Value in Portfolios of the Integrated Latin American Market (MILA)?)

26 Pages Posted: 10 Jul 2019

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Susana Luna-Ramírez

Universidad EAFIT

Diego A. Agudelo

Universidad EAFIT - School of Economics and Finance - Center for Research in Economic & Finance (CIEF); Universidad EAFIT

Date Written: October 1, 2018

Abstract

Spanish Abstract:
El modelo de Black-Litterman (BL) ha sido propuesto como alternativa al de media-varianza de Markowitz para la estructuración de portafolios de activos financieros, permitiendo incorporar perspectivas de analistas fundamentales y garantizando un alto grado de diversificación. Se aplica este modelo con frecuencia trimestral, a portafolios de acciones de los países del MILA: Colombia, Chile, México y Perú tomando como base el universo de acciones de sus principales índices principales. Como perspectivas, se emplean las recomendaciones históricas de analistas de Bloomberg para el período 2008-2016. Se encuentra que los portafolios conformados con BL agregan valor en los países al índice de referencia respectivo, tanto en términos de rendimiento promedio como de alfa. Además se conforma un portafolio BL regional con los de cada país y se comprueba que supera a un Benchmark regional, ambos medidos en dólares, en cada una de tres alternativas de cobertura frente al dólar

English Abstract:
The Black-Litterman model (BL) has been offered as an alternative to the classical Markowitz Mean-Variance framework, to structure well-diversified portfolios that incorporate visions from fundamental analysts. We apply this model to stock portfolios in the countries of the Mercado Integrado Latinoamericano (MILA): Colombia, Chile, Mexico and Peru, starting from the constituents of the main stock market indexes. As perspectives, we use the historical analyst ́s recommendations in Bloomberg for the period 2008-2016. We find that portfolios created with BL outperform the main index, both in average return and in alpha, in each of the four countries. Moreover, a regional BL portfolio that combines the four BL country portfolios, outperforms a regional Benchmark, measured in dollars, in each one of three alternatives of Us dollar hedge.

Keywords: Portfolio active management, Black-Litterman Model, MILA, diversification, Fund performance evaluation, portfolio fixed-income hedge

JEL Classification: G11, G23

Suggested Citation

Luna Ramírez, Susana and Agudelo, Diego A., ¿Agrega valor el modelo Black-Litterman en portafolios del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)? (Does the Black-Litterman Model Add Value in Portfolios of the Integrated Latin American Market (MILA)?) (October 1, 2018). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3297111 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3297111

Susana Luna Ramírez

Universidad EAFIT ( email )

Carrera 49 N° 7 sur – 50
Bogotá, Antioquia 00000
Colombia

Diego A. Agudelo (Contact Author)

Universidad EAFIT - School of Economics and Finance - Center for Research in Economic & Finance (CIEF) ( email )

Carrera 49 No. 7 South - 50
Bogotá
Colombia

Universidad EAFIT ( email )

Carrera 49 N° 7 sur – 50
Bogotá, Antioquia 00000
Colombia

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