Факторы, влияющие на доходность долгосрочных вложений в акции и облигации российских эмитентов (Factors Affecting the Profitability of Long-Term Investments in Stocks and Bonds of Russian Issuers)

20 Pages Posted: 22 Mar 2019

See all articles by Alexander E. Abramov

Alexander E. Abramov

Gaidar Institute for Economic Policy

Alexander Radygin

Gaidar Institute for Economic Policy; Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) - Institute of Applied Economic Research

Maria Chernova

Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) - Institute of Applied Economic Research

Date Written: February 28, 2019

Abstract

Russian Abstract: Анализ открытых паевых инвестиционных фондов облигаций проведен за период 2011-2018 гг. Выбор бенчмарков осложнен малым количеством индексов и короткими интервалами их расчета поставщиками индексов. Для оценки эффективности портфелей использованы два подхода: однофакторная модель (аналог CAPM) и многофакторная модель (аналог моделей Кархарта и Фамы-Френча). В многофакторную модель наравне с рыночной премией вошли факторы, представляющие рыночный риск акций, риск дюрации и риск дефолта. Фактор фондового рынка является показателем общих экономических условий, а остальные факторы риска представляют собой риски на рынке облигаций. Большинство премий по исследуемым факторам риска значимо отлично от нуля. Для всех премий высокая волатильность и изменчивость знаков в отдельные периоды означает проявление основного свойства факторных стратегий – необходимости им следовать долгое время.

English Abstract: Analysis of open-ended mutual investment bond funds held for the period 2011-2018. The choice of benchmarks is complicated by a small number of indices and short intervals of their calculation by suppliers of indices. To assess the effectiveness of portfolios, two approaches were used: one-factor model (analogue of CAPM) and a multi-factor model (analogue of Carhart and Fam-French models). The multifactor model, along with the market premium, includes factors representing the market risk of equity, the risk of duration and the risk of default. The stock market factor is an indicator of general economic conditions, and other risk factors are risks in the bond market. Most of the premiums for the studied risk factors are significantly different from zero. For all premiums, high volatility and variability of signs in separate periods means the manifestation of the main feature of factor strategies - the need to follow them for a long time.

Note: Downloadable document is in Russian.

Suggested Citation

Abramov, Alexander E. and Radygin, Alexander and Chernova, Maria, Факторы, влияющие на доходность долгосрочных вложений в акции и облигации российских эмитентов (Factors Affecting the Profitability of Long-Term Investments in Stocks and Bonds of Russian Issuers) (February 28, 2019). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3344468 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3344468

Alexander E. Abramov (Contact Author)

Gaidar Institute for Economic Policy ( email )

3-5 Gazetny Lane
Moscow, 125009
Russia

Alexander Radygin

Gaidar Institute for Economic Policy ( email )

Gazetny pereulok, 3-5
Moscow, 125993
Russia

Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) - Institute of Applied Economic Research ( email )

Russia

Maria Chernova

Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) - Institute of Applied Economic Research ( email )

Russia

Register to save articles to
your library

Register

Paper statistics

Downloads
9
Abstract Views
96
PlumX Metrics