Влияние применения внутренних механизмов корпоративного управления на стоимость компаний со стратегиями диверсификации и фокусирования (Effect of the Application of Internal Corporate Governance Mechanisms on the Value of Companies With Diversification and Focusing Strategies)

Journal of Corporate Finance Research, Vol. 12, No. 3, pp. 7-26, 2018

20 Pages Posted: 6 Apr 2019

See all articles by Varvara Nazarova

Varvara Nazarova

National Research University Higher School of Economics

Anzhelika Kolykhalina

“Data Analysis” Department of SAP Economics and Finance,ITSK LLC

Date Written: 2018

Abstract

Russian Abstract: Проблематика корпоративного управления в России представляется актуальной на сегодня. Это обусловлено тем, что российские условия ведения бизнеса требуют особого подхода к формированию оптимальной системы корпоративного управления. Цель исследования заключается в оценке влияния отдельных компонентов корпоративного управления на стоимость компаний с двумя стратегиями развития: диверсификации и фокусирования. Основная гипотеза исследования состоит в том, что в зависимости от выбранной стратегии развития (диверсификации или фокусирования) разные механизмы корпоративного управления оказывают различное влияние на стоимость данных компаний. Для обоснования выдвинутой гипотезы в работе построена регрессионная модель влияния основных факторов корпоративного управления на показатель экономической добавленной стоимости (EVA). В результате проведенного исследования для компаний, использующих стратегии диверсификации и фокусирования, было выявлено влияние таких факторов корпоративного управления, как доля независимых директоров в составе совета, доля акций, принадлежащих менеджменту компании, и участие государства в акционерном капитале компании. По результатам построенной регрессионной модели для представленной выборки можно сделать следующие выводы: в зависимости от выбранной стратегии развития прослеживается различная структура корпоративного управления, в частности, для диверсифицированных компаний характерны более независимый совет директоров, а также большее участие государства в акционерном капитале компании. В условиях многообразия стратегий диверсификации в работе акцент сделан только на две стратегии. В перспективных исследованиях предполагается рассмотрения влияния прочих факторов корпоративного управления (например, корпоративного долга, формы выплаты дивидендов) на компании со стратегиями связанной и несвязанной диверсификации. По сравнению с существующими исследованиями в представленной работе проведено комплексное исследование влияния таких факторов корпоративного управления, как доля независимых директоров в составе совета, доля акций, принадлежащих менеджменту компании, и участие государства в акционерном капитале компании на результаты российских компаний, реализующих стратегии диверсификации и фокусирования, сделаны практикоориентированные выводы. Результаты исследования могут быть полезны менеджерам и руководителям корпоративных структур с целью оценки эффективности и результативности существующей в компании системы управления.

English Abstract: The perspective of corporate governance in Russia is a topical issue nowadays. It is caused by the fact that the Russian business conditions demand special approach to formation of an optimum corporate governance system. The purpose of the study is to assess the impact of individual components of corporate governance on the value of companies with two development strategies: diversification and focusing. The main hypothesis considered in the work is that, depending on the chosen development strategy (diversification or focus), different corporate governance mechanisms have a different impact on the value of these companies. To substantiate the hypothesis put forward, a regression model of the influence of the main factors of corporate governance on the economic value added indicator (EVA) has been constructed. As a result of the conducted research for companies using diversification and focusing strategies, the influence of such corporate governance factors as the share of independent directors on the board, the share of shares owned by the company’s management, and the state’s participation in the share capital of the company was revealed. Based on the results of the regression model constructed for the sample, we can draw the following conclusions: depending on the chosen development strategy, a different structure of corporate governance is traced, in particular, for diversified companies a more independent board of directors is characteristic, as well as greater state participation in the share capital the company. In the context of a variety of diversification strategies, the focus is on only two strategies. In prospective studies, it is sup-posed to consider the influence of other factors of corporate governance (for example, corporate debt, dividend payment form) on companies with related and unrelated diversification strategies. Compared to the existing research, a comprehensive study of the influence of such corporate governance factors as the share of independent directors on the board, the share of shares owned by the company’s management, and state participation in the company's share capital on the results of Russian companies implementing diversification and focusing strategies, made practice-oriented conclusions. The results of the study can be useful for managers and managers of corporate structures in order to assess the effectiveness and efficiency of the existing management system in the company.

Note: Downloadable document is in Russian.

Keywords: diversified company, corporate governance, emerging markets, economic value added

JEL Classification: G34, G3

Suggested Citation

Nazarova, Varvara and Kolykhalina, Anzhelika, Влияние применения внутренних механизмов корпоративного управления на стоимость компаний со стратегиями диверсификации и фокусирования (Effect of the Application of Internal Corporate Governance Mechanisms on the Value of Companies With Diversification and Focusing Strategies) (2018). Journal of Corporate Finance Research, Vol. 12, No. 3, pp. 7-26, 2018, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3346305

Varvara Nazarova (Contact Author)

National Research University Higher School of Economics ( email )

136, Rodionova street
25/12, Bolshaya pecherskaya street
Nizhniy Novgorod, 603155
Russia

Anzhelika Kolykhalina

“Data Analysis” Department of SAP Economics and Finance,ITSK LLC ( email )

5, Kievskaya street, Sankt-Petersburg, Russia

Do you have a job opening that you would like to promote on SSRN?

Paper statistics

Downloads
19
Abstract Views
296
PlumX Metrics