A Nova Lei das Estatais afetou as empresas públicas listadas na bolsa? (Has the New State Law Affected Listed Public Companies?)

38 Pages Posted: 2 Jul 2019

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Vitor Kayo

FGV-SP

Márcio Holland

Getulio Vargas Foundation (FGV) - Sao Paulo School of Economics

Joelson Oliveira Sampaio

Getulio Vargas Foundation (FGV), Sao Paulo School of Economics, Students

Date Written: June 1, 2019

Abstract

Portuguese Abstract: Esse trabalho estuda os efeitos da introdução de uma nova legislação voltada para empresas estatais no Brasil. Particularmente, analisa se essa nova legislação, ao promover ganhos de governança corporativa, leva à redução da percepção de riscos na administração das companhias e, com isso, na volatilidade dos retornos das ações dessas empresas. Para tanto, são usados estimadores de controle sintético conforme a metodologia ArCo (Artificial Counterfactual), usando dados em painel de séries temporais de alta dimensão, de 2011 a 2018. Nossos resultados mostram que treze de vinte ações analisadas apresentam redução em suas volatilidades, seis das vinte ações apresentam resultados opostos ao esperado e uma ação não apresenta resultado estatisticamente significativo.

English Abstract: This paper studies the effects of the new legislation applied to state-owned enterprises in Brazil. In particular, it analyzes whether this new law, by promoting corporate governance gains, leads to a reduction in the perception of risks in its management and, therefore, in the volatility of the stock returns of these companies. For this, synthetic control estimators are used according to the ArCo (Artificial Counterfactual) methodology, using high-dimensional panel time-series data, from 2011 to 2018. Our results show that thirteen out of twenty stocks present a reduction in their volatility, six out of twenty stocks have conflicting results and one stock does not present a statistically significant result.

Note: Downloadable document is in Portuguese.

Keywords: Corporate Governance; State-Owned Enterprise Law; Synthetic Control Estimators; Stock Volatility

JEL Classification: G38; G12; C40

Suggested Citation

Kayo, Vitor and Holland, Márcio and Sampaio, Joelson Oliveira, A Nova Lei das Estatais afetou as empresas públicas listadas na bolsa? (Has the New State Law Affected Listed Public Companies?) (June 1, 2019). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3397679 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3397679

Vitor Kayo

FGV-SP ( email )

Sao Paulo
Brazil

Márcio Holland

Getulio Vargas Foundation (FGV) - Sao Paulo School of Economics ( email )

Rua Itapeva 474 s.1202
São Paulo, São Paulo 01332-000
Brazil

Joelson Oliveira Sampaio (Contact Author)

Getulio Vargas Foundation (FGV), Sao Paulo School of Economics, Students ( email )

Rua Itapeva 474 s.1202
São Paulo
Brazil

HOME PAGE: http://eesp.fgv.br/

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