Determinanten der Replikationsgüte von Exchange Traded Funds (Which Factors Explain the Quality of Replication of ETF?)

ifes Schriftenreihe Band 16, 2018

122 Pages Posted: 21 Oct 2019

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Philipp Cox

FOM University of Applied Sciences for Economics and Management; Sparkasse Rhein-Maas

Frank Lehrbass

L*PARC (Lehrbass Predicitive Analytics and Risk Consulting); FOM University of Applied Sciences for Economics and Management; University of the Bundesbank

Date Written: December 1, 2018

Abstract

German Abstract: Diese Studie bietet einen umfassenden Einblick in die Funktionsweise von ETFs sowie empirische Evidenz über die Determinanten der Replikationsgüte für Aktien- und Renten-ETFs.
Mit Hilfe des Modells der multiplen, linearen Regression sowie verschiedener Verfahren zur Identifikation von Mittelwert- und Lageunterschieden werden signifikante Determinanten der Replikationsgüte identifiziert. Als wesentlich können die Gesamtkostenquote, die Volatilität der Benchmark sowie der Bid- / Ask-Spread identifiziert werden.
Zudem kann festgestellt werden, dass der Tracking Error bei Corporate-Bond-ETFs höher aus-fällt als bei Staatsanleihen-ETFs und mit zunehmender Marktkapitalisierung der Basiswerte von Aktien-ETFs abnimmt. Die optimierte physische Replikationsmethode weist in sämtlichen Untersuchungen den höchsten Tracking Error aus. Im Hinblick auf die Replikationsgüte empfiehlt sich auf Basis dieser Studie bei Renten-ETFs die vollständige physische Replikation, bei Aktien-ETFs die synthetische Replikation.

English Abstract: We use a large cross-sectional data set from 2016 to identify the factors driving the quality of replication. Using multiple linear regression it turns out that total costs, volatility of the benchmark and bid/ask spread are drivers. In addition, we derive recommendations which type of ETF is best suited to minimize tracking error. For bond ETF full physical replication is best, whereas for equities synthetic replication wins.

Note: Downloadable document is in German.

Keywords: tracking error, replication

JEL Classification: G11, G12

Suggested Citation

Cox, Philipp and Lehrbass, Frank and Lehrbass, Frank, Determinanten der Replikationsgüte von Exchange Traded Funds (Which Factors Explain the Quality of Replication of ETF?) (December 1, 2018). ifes Schriftenreihe Band 16, 2018, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3453066 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3453066

Philipp Cox

FOM University of Applied Sciences for Economics and Management ( email )

Toulouser Allee 53
Dusseldorf, 40476
Germany

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Kleve, DE 47533
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Frank Lehrbass (Contact Author)

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