Financial Crises and Regulation: Past, Present and Future (Regulación Financiera Y Crisis: Ayer, Hoy Y Mañana)

Revista Galega de Economía (Universidad de Santiago de Compostela, Spain. Facultad de Ciencias Económicas) Vol. 27-3 (2018), pags. 111-120

Posted: 15 Apr 2020

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Juan-Ramón Quintás-Seoane

Univerdidade da Coruña (Coruña University); Real Academia Galega de Ciencias (Royal Galician Academy of Science)

Date Written: April 14, 2018

Abstract

English Abstract: This article relates to the conference that Professor Quintás-Seoane gave on April 14, 2018, at the University of Santiago de Compostela (whose faculty he belonged to as Director of its Department of Economic Theory), on the occasion of the Anniversary Symposium celebrating "50 years of Economics in Galicia".

The subject matter of the intervention, "Financial Regulation and Crisis", is analyzed in three sections:

I The changing balance between Market and Public Interventions.

II Post-crisis regulation.

III Evaluation of the current situation.

The first section recalls how the powerful productive capacity of capitalism is not only shaped by the forces of the free market, but also by the public intervention (regulations, direct government intervention, etc.), with the relative importance of each of them shifting over time in a pendular-like dynamic.

The second section describes the various proposals for new financial regulation that arose as a reaction to the great crisis of 2008, classifying them into four main categories:

A) Individual risk management

B) Macroprudential regulation

C) "Systemically important" banks

D) Conflicts of interest.

Finally, the third section evaluates the current situation, concluding that it’s an improvement over the one existing prior to the financial crisis, but it is still far from immunizing the system against major future disturbances. Three reasons underly this conclusion:

- It seems likely that the scope and reach of the new regulations will end up being significantly less than what was originally intended.

- It’s feasible that some gaps in the new regulations will eventually allow the very same factors that caused the previous crisis to once again introduce serious destabilizing influences.

- Entirely new factors not envisioned by this regulation might end up triggering the next global crisis.

The article ends with an analysis of the distinction between "more" and "better" regulation, reflecting on "regulatory fatigue". It then explores the merits of reconfiguring the current approach and philosophy to developing new regulations, by truly incorporating cost-benefit analysis and impact assessments and reinforcing the transparency of the process to the public.

Only in this way, the article concludes, would the ultimate objective of creating a financial system that supports growth through the best combination of stability (imposed by the State) and the creative power of private initiative (channeled by the markets) be effectively served.

Spanish Abstract: Este artículo se corresponde con la conferencia que el Profesor Quintás-Seoane pronunció el 14 de abril de 2018 en la Universidad de Santiago de Compostela (a cuyo claustro perteneció como Director de su Departamento de Teoría Económica), con motivo del Simposio-Aniversario celebrando los "50 años de Economía en Galicia".

El tema objeto de la intervención, "Regulación Financiera y Crisis", se analiza a lo largo de tres secciones:
I El cambiante equilibrio entre Mercado e Intervención Pública.
II La regulación post-crisis.
III Evaluación de la situación actual.

En la primera sección se recuerda que la poderosa capacidad productiva del capitalismo no está solo configurada por las fuerzas del libre mercado, sino también por la intervención pública (regulaciones, intervención directa gubernamental, etc.), con la importancia relativa de cada una modificándose a lo largo del tiempo de acuerdo con una dinámica pendular.

En la segunda sección se recogen las modificaciones propuestas de nueva regulación financiera que surgió como reacción frente a la gran crisis de 2008, encuadrándolas en cuatro grandes líneas:
A) Gestión individual del riesgo
B) La regulación macroprudencial
C) Los bancos "sistémicamente importantes"
D) Los conflictos de interés.

Finalmente, en la tercera sección, se evalúa la situación actual, concluyendo que, aunque es mejor que la existente previamente a la gran crisis, está muy lejos de haber inmunizado al sistema frente a la repetición de grandes perturbaciones. Y esto es así por tres motivos principales, detallados en el texto:
- Parece probable que el alcance de la nueva regulación será significativamente menor que el que se pretendía inicialmente.
- En cualquier caso, quedarán algunas brechas por las que los factores causantes de crisis anteriores podrían introducir graves influencias desestabilizadoras.
- Pero, además, en tercer lugar, es muy cierto que pueden ser nuevos factores los que detonen una nueva crisis global.

El artículo finaliza con un análisis de la distinción entre "más" y "mejor" regulación, reflexionando sobre la "fatiga regulatoria" y la conveniencia de reconfigurar el sistema (y la filosofía) de producción de regulaciones, incorporando realmente el análisis costo-beneficio y la valoración de impactos, y reforzando la publicidad del proceso.

Sólo así, concluye el artículo, se serviría eficazmente al objetivo último de crear un sistema financiero que dé soporte al crecimiento mediante la mejor combinación de estabilidad (impuesta por el Estado) y el poder creador de la iniciativa privada (canalizada por los mercados).


Keywords: Global Financial Crisis, The Regulatory Response to the Global Financial Crisis,The Future of Global Crisis, The Costs and Benefits of Financial Regulation, Corporate Governance,Banks, Corporate Governance

JEL Classification: G01, G18, G21, G34

Suggested Citation

Quintás-Seoane, Juan-Ramón, Financial Crises and Regulation: Past, Present and Future (Regulación Financiera Y Crisis: Ayer, Hoy Y Mañana) (April 14, 2018). Revista Galega de Economía (Universidad de Santiago de Compostela, Spain. Facultad de Ciencias Económicas) Vol. 27-3 (2018), pags. 111-120, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3531698

Juan-Ramón Quintás-Seoane (Contact Author)

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Calle de la Maestranza, 9
A Coruña, A Coruña 15001
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