Das Wertpapierhandelsgesetz (1994–2019) – Eine quantitative juristische Studie (The Securities Trading Act (1994–2019) – A Quantitative Legal Study)

Festschrift 25 Jahre WpHG – Entwicklung und Perspektiven des deutschen und europäischen Wertpapierhandelsrechts, pp. 53-85, Lars Klöhn, Sebastian Mock, eds., De Gruyter, 2019

Max Planck Private Law Research Paper No. 20/10

35 Pages Posted: 24 Jul 2020 Last revised: 17 Sep 2020

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Corinna Coupette

Max Planck Institute for Informatics; Max Planck Institute for Comparative and International Private Law

Andreas Martin Fleckner

Humboldt University of Berlin - Faculty of Law; Max Planck Institute for Comparative and International Private Law

Abstract

Deutsche Zusammenfassung: Als das Wertpapierhandelsgesetz vor 25 Jahren in Kraft trat, wurden Wertpapiere bereits elektronisch gehandelt. Gleichwohl dürfte die zunehmende Automatisierung des Handels einer der Hauptgründe sein, warum das Wertpapierhandelsgesetz in den letzten Jahren so häufig und so tiefgreifend modifiziert wurde. War es anfangs primär das Zusammenführen von Kauf- und Verkaufsaufträgen, das automatisiert erfolgte (matching), sind es heute schon die Aufträge selbst, die automatisiert erstellt und platziert werden. Während der Gesetzgeber auf die fortschreitende Automatisierung des Handels immer wieder mit Änderungen des Wertpapierhandelsgesetzes reagiert hat, wählt dieser Beitrag den umgekehrten Weg: eine computergestützte (und insoweit automatisierte) Analyse der Veränderungen, die das Wertpapierhandelsgesetz in den letzten 25 Jahren durchlaufen hat. Der Beitrag ist damit ein Beispiel für die quantitative Rechtswissenschaft – die statistische Auswertung zählbarer Daten zur Beantwortung juristischer Fragen.

English Abstract: When the Securities Trading Act entered into force 25 years ago, securities were already being traded electronically. Nevertheless, the increasing automation of trading is likely one of the main reasons why the Securities Trading Act has been modified so frequently and so deeply in recent years. Initially, it was primarily the matching of buy and sell orders that was automated. Today, it is the orders themselves that are both generated and placed automatically. While lawmakers regularly responded to the increasing automation of trading by amending the Securities Trading Act, this paper takes the opposite route, offering a computer-aided (and in this respect automated) analysis of the changes that the Securities Trading Act has undergone in the past 25 years. The paper is thus an example of quantitative legal studies: the statistical analysis of discrete data to answer legal questions.

Note: This contribution is published in the Max Planck Private Law Research Paper Series with the permission of the rights owner, De Gruyter. Downloadable document is in German.

Keywords: quantitative legal studies, empirical legal studies, legal methodology, securities trading, securities law

JEL Classification: C18, C55, G18, G28, K22, N20, N40

Suggested Citation

Coupette, Corinna and Fleckner, Andreas Martin, Das Wertpapierhandelsgesetz (1994–2019) – Eine quantitative juristische Studie (The Securities Trading Act (1994–2019) – A Quantitative Legal Study). Festschrift 25 Jahre WpHG – Entwicklung und Perspektiven des deutschen und europäischen Wertpapierhandelsrechts, pp. 53-85, Lars Klöhn, Sebastian Mock, eds., De Gruyter, 2019, Max Planck Private Law Research Paper No. 20/10, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3650261

Corinna Coupette (Contact Author)

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Germany

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law ( email )

Mittelweg 187
Hamburg, D-20148
Germany

Andreas Martin Fleckner

Humboldt University of Berlin - Faculty of Law ( email )

Unter den Linden 6
Berlin, D-10099
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Mittelweg 187
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