Wertpapierhandelsrechts-Geschichten (Capital Markets Law Stories)

Festschrift 25 Jahre WpHG – Entwicklung und Perspektiven des deutschen und europäischen Wertpapierhandelsrechts, pp. 101-130, Lars Klöhn, Sebastian Mock, eds., De Gruyter, 2019

Max Planck Private Law Research Paper No. 20/13

32 Pages Posted: 2 Sep 2020 Last revised: 17 Sep 2020

See all articles by Holger Fleischer

Holger Fleischer

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law

Yannick Chatard

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law

Abstract

Deutsche Zusammenfassung: Das Börsen- und Kapitalmarktgeschehen hat schon immer farbige Geschichten hervorgebracht. Zu früher Berühmtheit gelangte etwa die Tulpenmanie in den Niederlanden, bei der Mitläuferspekulantentum den Preis für Tulpenzwiebeln von 1634 bis 1637 in schwindelerregende Höhen trieb, bis der Markt zusammenbrach. An krisenhaften Zuspitzungen fehlte es auch nicht während der vergleichsweise kurzen Lebensspanne des Wertpapierhandelsgesetzes. Zu nennen sind zuvörderst der Kollaps des Neuen Marktes nach dem Platzen der Dotcom-Blase im März 2000 und der Ausbruch der weltweiten Finanzmarktkrise im September 2008. Diese causes célèbres veranschaulichen die Anwendung ehemals zentraler WpHG-Vorschriften wie dem Insiderhandelsverbot und der Marktmanipulation, die heutzutage in der MAR zu finden sind. Außerdem illustrieren sie das Zusammenspiel von Rechtsprechung und Gesetzgebung, Aufsichtsbehörden und Wissenschaft bei der Ausformung und Fortentwicklung des gesetzlichen Regelungsrahmens. Schließlich werfen die hier erzählten Wertpapierhandelsrechts-Geschichten ein erstes Schlaglicht auf die sich allmählich herausbildende Diskurs- und Fachkultur im Kapitalmarktrecht.

English Abstract: Stock exchange and capital markets events have always produced colourful stories. Early fame was brought about by the tulip mania in the Netherlands, for example, where speculators drove the price of tulip bulbs to dizzying heights from 1634 to 1637 until the market collapsed. There was also no shortage of crisis-like escalations during the comparatively short life span of the Securities Trading Act. Of particular note were the collapse of the Neuer Markt after the bursting of the dotcom bubble in March 2000 and the outbreak of the global financial market crisis in September 2008. These causes célèbres illustrate the application of then central WpHG regulations such as the ban on insider trading and market manipulation, which are nowadays regulated in the MAR. They also illustrate the interplay between jurisprudence, legislation, supervisory authorities and academia in the shaping and development of the legal regulatory framework. Finally, the capital markets law stories told here throw a first light on the gradually developing discourse culture in capital markets law.

Note: This contribution is published in the Max Planck Private Law Research Paper Series with the permission of the rights owner, De Gruyter. Downloadable document is in German.

Keywords: Crisis and Scandals as Catalysts of Law Reforms, Capital Markets Law Stories, Multilevelsystem of Capital Markets Law, Protagonists of Capital Markets Law, bubble laws, Market manipulation, Public disclosure of inside information

Suggested Citation

Fleischer, Holger and Chatard, Yannick, Wertpapierhandelsrechts-Geschichten (Capital Markets Law Stories). Festschrift 25 Jahre WpHG – Entwicklung und Perspektiven des deutschen und europäischen Wertpapierhandelsrechts, pp. 101-130, Lars Klöhn, Sebastian Mock, eds., De Gruyter, 2019, Max Planck Private Law Research Paper No. 20/13, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3681474

Holger Fleischer (Contact Author)

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law ( email )

Mittelweg 187
Hamburg, 20148
Germany

Yannick Chatard

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law ( email )

Mittelweg 187
Hamburg, D-20148
Germany

Do you have a job opening that you would like to promote on SSRN?

Paper statistics

Downloads
49
Abstract Views
275
PlumX Metrics