Encuadre sistemático y conceptual de la financiación participativa (Systematic and Conceptual Framework for Crowdfunding Regulation)

Destinado a: Matilde Cuena Casas (dir), Aspectos legales de la financiación en masa o crowdfunding, Titant lo Blanch, Valencia, 2020

17 Pages Posted: 12 Nov 2020

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Fernando Zunzunegui

Universidad Carlos III de Madrid - Faculty of Social Sciences and Law

Date Written: August 29, 2019

Abstract

Spanish Abstract: El crowdfunding es un servicio financiero que conecta a los inversores con los promotores de negocios que buscan financiación a través de una plataforma. Hay dos formas: el crowdfunding de inversión (en sentido estricto), ya sea el crowdfunding de capital o deuda, y el crowdfunding de crédito, que incluye los préstamos como modelo más habitual. En este artículo se aborda el encuadre sistemático y conceptual para la regulación del crowdfunding. Lo hacemos desde una perspectiva funcional. La forma en que se ejecuta la captación de financiación, ya sea a través de valores o préstamos, no altera su función. La regulación del crowdfunding se rige por los mismos principios que el resto de los servicios financieros. Aplicar soluciones anticuadas a un mercado basado en las nuevas tecnológicas sería un error. La inicial diversidad de regulaciones locales está dando paso a un grado de confluencia del que se pueden extraer ciertas consideraciones. Las recientes reformas están guiando el marco jurídico del crowdfunding hacia el mismo tipo de soluciones.

English Abstract: Crowdfunding is a financial service that connects investors with business developers seeking financing through a platform. There are two forms: investment crowdfunding in the strict sense, whether equity or debt crowdfunding, and credit crowdfunding, which includes loans as the most usual model. In this paper we deal with the systematic and conceptual framework for crowdfunding regulation. We do so from a functional perspective. The form in which raising financing is implemented, whether through securities or loans, does not alter its function. Regulation of crowdfunding is guided by the same principles as the rest of financial services. Applying outmoded solutions for a market not based on current technology would be a mistake. The diversity of local frameworks is giving way to a degree of confluence from which certain considerations can be extracted. Reforms are guiding the legal framework towards the same type of solutions.

Note: Downloadable document available in Spanish.

Keywords: Crowdfunding, Fintech, MiFID, Platform Economy, ESMA

JEL Classification: E21, E22, G21, G23

Suggested Citation

Zunzunegui, Fernando, Encuadre sistemático y conceptual de la financiación participativa (Systematic and Conceptual Framework for Crowdfunding Regulation) (August 29, 2019). Destinado a: Matilde Cuena Casas (dir), Aspectos legales de la financiación en masa o crowdfunding, Titant lo Blanch, Valencia, 2020, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3697275

Fernando Zunzunegui (Contact Author)

Universidad Carlos III de Madrid - Faculty of Social Sciences and Law ( email )

Getafe (Madrid), 28903
Spain

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