Uma análise do risco de fundos de ações brasileiros em 2020 (An Analysis of the Risk of Brazilian Equity Funds in 2020)

Abstract

Portuguese Abstract: Entender a contribuição de ativos individuais ou de grupos de ativos para o risco total de um determinado portfólio é imprescindível para uma gestão financeira moderna. Nesse artigo, usando um modelo estocástico para retornos que combina volatilidade estocástica, teoria dos valores extremos para as caudas e cópula para modelar a dependência entre os ativos, nós calculamos a contribuição marginal ao risco de 10 fundos de ações que obtiveram retornos significativos em 2020. Nossa análise mostra que, dependendo da composição do portfólio, alguns setores econômicos podem contribuir até 40\% mais para o risco total do portfólio do que o risco observado quando os ativos são tratados de forma individual.

English Abstract: Understanding the contribution of individual assets or groups of assets to the total risk of a given portfolio is essential for modern financial management. In this article, using a stochastic return model that combines stochastic volatility, extreme value theory, and copulas to model the dependency between assets, we calculate the marginal risk contribution of ten brazilian equity funds that achieved significant returns in 2020. Our analysis shows that, depending on the composition of the portfolio, some economic sectors may contribute up to 40% more to the total risk of the portfolio than the risk observed when assets are treated individually.

Note: Downloadable document available in Portuguese.

Keywords: Risco de portfólio, Contribuição marginal, Value-at-Risk, GARCH, Cópula, EVT