RECHERCHE SUR LA RELATION DYNAMIQUE ENTRE LA LE RENDEMENT LA VOLATILITÉ ET LE VOLUME DE TRANSACTION: CAS DE SIX ACTIONS DE LA BRVM (Research on the Dynamic Relationship between Return Volatility and Trading Volume: The Case of Six BRVM Stocks)

Abstract

French Abstract: A partir de données journalières de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) sur une longue période (2009 à 2014), ce présent mémoire cherche à mesurer l’influence des variables caractérisant les volume et les volatilités sur les rendements de six actions (BOAB , BOAN , ETIT , ONTBF , SGBC et SNTS ) pour six pays de l’espace UEMOA (respectivement le Benin, le Niger, le Togo, le Burkina Faso, la Côte d’Ivoire et le Sénégal) et les interactions entre rendement et volatilité et inversement, ainsi que l’impact des volumes de transactions. La présence des volumes dans l’équation de rendement a conduit à un rôle significatif de la volatilité sur le rendement pour certaines actions. Les volumes de transactions ont des effets marqués, pour l’ensemble des indices de la BRVM, à la fois dans les équations de rendement et de volatilité. Il y’a eu aussi la présence du phénomène d’arbitrages entre les titres (lorsque le rendement du titre BOAN gagne 1 point, le BOAB grimperait de 2 points aussi) et des mécanismes de transmission d’un titre à l’autre. A titre illustratif, on remarque que la volatilité (choc international) de l’action BOAN a une influence sur la volatilité du titre ONTBF, c'est-àdire lorsque l’action BOAN augmente d’un point à la veille, le jour suivant l’action BOAB augmentera de 2 points toutes choses égales par ailleurs.

English Abstract: The purpose of this study is to measure the impact of volume and volatility on the efficiency of six shares (BOAB, BOAN, ETIT, ONTBF, SGBC and NBTS) for the WAEMU (West African Economic and Monetary Union) countries (respectively Benin, Niger, Togo, Burkina Faso, Cote d'Ivoire and Senegal) and identify relationships between efficiency, volatility and volume exchange impact. We used five (5) years (2009-2014) of daily stock data collected from the regional stock exchange (BRVM). And we found out that the presence of volumes in the efficiency equation play an important role in some stock markets efficiency’s volatility. We also realized that exchange volumes have significant effects, for the whole set of BRVM indices, both in efficiency equations and volatility. Furthermore, this study involves arbitrages between securities (i.e. when the securities efficiency of BOAN acquires 1 point, at the same time BOAB rises by 2 points) and the mechanism by which these are transmitted from some securities to another. Which means that volatility (international shock) in BOAN shares has an impact on ONTBF’s one.

Note: Downloadable document is in French.

Keywords: Return, Trading Volume, Volatility, GARCH model, BRVM

JEL Classification: B23, C1, G1